报告基本信息 - 研究品种为纯碱 [1] - 成文日期是2025年6月22日 [1] - 报告周期为周度 [1] 现货分析 - 纯碱生产成本中燃料占比高，原盐、煤炭、天然气等价格上涨会提高成本，企业或提价转移压力，支撑期货和现货价格使盘面走强；成本下降则会下调成本端支撑，加剧价格下探动能，使盘面走弱，近期纯碱成本持续回落 [8] 期现结合分析 - 人民币贬值（USD/CNY突破7.2）对出口型企业形成支撑，华东纯碱出口至东南亚现货出口报价环比涨5 - 8%，但内需疲弱仍占主导 [9] - 美联储降息预期升温（9月降息概率超60%），大宗商品整体估值修复，纯碱期货受宏观情绪带动短期反弹，但产业逻辑（高库存）压制涨幅 [9] - 期货市场对下半年光伏装机旺季存在预期（Q4装机量或环比增30%），部分资金提前布局远月合约（2509），导致期货价格跌幅小于现货，基差收窄 [11] 关联品种分析 - 上游原材料方面，每吨纯碱消耗约1.5吨原盐，原盐成本占纯碱生产成本的30% - 40%；联碱法生产纯碱每吨消耗约0.3吨煤炭，煤炭成本占比约20% - 25% [12] - 中游加工方面，纯碱与烧碱均用于玻璃、化工、纺织等行业，部分场景存在替代可能，玻璃生产中纯碱占比超90%替代空间有限，化工领域烧碱可替代纯碱用于中和反应；联碱法生产1吨纯碱副产0.8吨合成氨，合成氨价格影响联碱企业利润 [12] - 下游终端行业与消费联动品种玻璃，6月浮法玻璃日熔量16.5万吨，环比降1.2%，冷修产线增加对纯碱需求形成压制；6月光伏玻璃日熔量18.2万吨，环比增3%，支撑纯碱需求增量，但当前光伏玻璃库存天数25天（警戒线20天） [12] 后市展望 - 本周纯碱市场在供应过剩、需求疲软以及库存高位的多重压力下，行情走势较为悲观，短期内纯碱供需驱动不足，盘面向下突破前低后暂时延续弱势状态 [14] - 后续重点关注夏季高温天气可能使纯碱装置进入检修期，会给纯碱期价带来一定的阶段性影响，但长期在宽松格局持续的情况下，纯碱期现市场或将继续承压运行 [14]