报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | 星级说明 | | --- | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | 红色三星代表预判趋势性上涨，更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] | | 纸浆 | ☆☆☆ | 白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] | | 白糖 | ☆☆☆ | 白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] | | 苹果 | ★☆☆ | 红色一星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][9] | | 木材 | ☆☆☆ | 白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] | | 天然橡胶 | ★★★ | 红色三星代表预判趋势性上涨，更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][9] | | 20号胶 | ☆☆☆ | 白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | 白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][9] | 报告的核心观点 各品种基本面和市场情况不同，多数品种当前投资建议以观望为主，部分品种虽有趋势但盘面操作需谨慎 [1][2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅下跌突破前期震荡区间，基本面无新变化，国内棉花成交一般、基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡、下游需求不足 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，消化良好但需求持续偏弱，进口持续偏少致国产棉消化快 [2] - 中美贸易关系不明朗限制价格高度，操作上暂时观望或逢大幅回调轻仓做多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月下半月巴西中南部生产数据偏空，多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持在4000万吨以上 [3] - 截至5月底，国内累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市和荔枝价格下跌冲击苹果需求，现货价格涨势放缓 [4] - 截至6月20日，全国冷库苹果库存108.83万吨，同比减少41.63%，上周去库量9.11万吨，同比下降53.64% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美伊休战，国际油价重回战前水平，国内橡胶期价大跌，天然橡胶现价稳中有跌，合成橡胶现价总体下跌，泰国原料市场价格下跌 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率有升有降，上游丁二烯装置开工率大幅回升 [6] - 上周国内全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率缓慢上升，全钢胎和半钢胎库存均回升，青岛地区天然橡胶总库存上升，中国丁苯橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升 [6] - 下游需求回暖，橡胶供应增加，现货库存增加，中东局势缓和，地缘风险降温，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货大幅下跌，上期所决定期货品牌“Bratsk”牌交割品暂停入库，短期影响有限 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求仍然偏弱，供给相对宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强 [7] - 操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 截至6月20日，全国港口原木总库存335万方，环比下降10万方，辐射松库存265万方，环比减少7万方，辐射松继续去库，库存压力降低 [8] - 由于利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端存在一定利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]