报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦煤操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锰硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，市场心态谨慎，盘面反弹阻力大，整体承压，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2] - 铁矿短期供需矛盾有限，预计走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格受原油价格波动等影响较为疲弱，盘面较明显升水，价格以窄幅震荡为主 [5] - 焦煤价格受原油价格大幅下行等影响偏弱震荡，维持贴水，价格以窄幅偏弱震荡为主 [6] - 硅锰短期内暂时看涨，中长期锰矿价格开启进一步跌势 [7] - 硅铁短期内暂时看涨，需求整体尚可，供应下行，关注去库持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡回落，螺纹表需环比趋稳，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量维持高位，库存回落 [2] - 高炉有利润，铁水产量维持高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业基建回暖缺乏持续性，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，内需整体疲弱 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，全球发运高位增加，国内到港量反弹，预计港口库存企稳回升 [3] - 淡季终端需求有韧性，上周钢厂盈利率环比改善，铁水产量小幅增加并补库，预计短期铁水维持相对高位 [3] - 国内等待增量政策出台，外部地缘政治风险缓和 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化第四轮提降全面落地 [5] - 铁水日产小幅抬升，焦炭利润微薄，日产较年内高位持续回落，整体库存下降，贸易商采购意愿低 [5] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量持续回落，部分煤矿因环保检查减产 [6] - 现货竞拍成交市场好转，成交价格小幅上涨，终端库存下降，总库存环比下降，产端库存持续下降 [6] 硅锰 - 日内价格波动率放大，前期减产使库存下降，但周度产量开始回升，基本面好转有限 [7] - 康密劳远期矿报盘量恢复至40万吨/月以上，后期South32发货量大概率抬升，锰矿库存累增速度抬升，价格承压 [7] - 短期内康密劳氧化矿现货资源紧缺，价格略有上行 [7] 硅铁 - 日内价格震荡高开低走，期货、期权交易对合格境外投资者开放 [8] - 铁水产量回升至242以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 供应继续下行，市场成交水平一般，表内库存下降，部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售模式去库 [8]