报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米方面美玉米种植基本结束，底部震荡，后续易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，国外玉米进口利润高，7月巴西进口价1960元，北方港口平仓价稳定，东北和华北玉米现货稳定，华北上量增多，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大，小麦与玉米价差小继续替代，国内养殖需求偏弱，下游未集中备货但供应量低，玉米现货短期上涨，进口谷物减少预计利好现货，目前交易拍卖政策，7月后糙米和玉米可能拍卖，华北贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，玉米预计走强，市场预期今年玉米库存低，谷物进口减少，华北玉米短期2400元/吨附近、黑龙江2200元/吨附近支撑强，中长期先涨至与小麦价差低后7月政策粮或拍卖，今日07玉米回落多，79玉米价差高，现货基差走强，等待抛储政策 [5][8] - 淀粉方面山东深加工到车辆增多，玉米回落，山东和东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存132.8万吨，较上周降3.2万吨，月降幅5.95%，年同比增幅26.4%，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，中长期淀粉需求偏弱，企业亏损停机多，利润会修复，今日09淀粉回落多，华北玉米短期偏强，深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉窄幅震荡 [9] - 交易策略上美玉米后期有反弹空间，华北玉米上量增多，东北玉米继续上涨，预计短期玉米偏强，7月下游有补库需求，玉米仍会偏强，09玉米今日回落多，短期窄幅震荡，基差走强，后期受政策影响大，玉米会长时间震荡，单边建议国内09玉米窄幅震荡或反弹短空，套利建议有现货的空09玉米，09玉米和淀粉价差逢低做扩并震荡操作 [10][11][12] - 期权策略建议有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面C2601收盘价2291，涨2，涨跌幅0.09%，成交量24184，增幅73.19%，持仓量106578，增幅6.82%；C2505收盘价2317，跌2，跌跌幅 -0.09%，成交量3148，增幅13.28%，持仓量13234，增幅13.47%；C2509收盘价2408，跌1，跌跌幅 -0.04%，成交量495033，增幅32.83%，持仓量994996，增幅3.72%；CS2601收盘价2679，跌18，跌跌幅 -0.67%，成交量1012，增幅16.59%，持仓量4514，降幅 -4.75%；CS2505收盘价2698，跌11，跌跌幅 -0.41%，成交量81，降幅 -66.67%，持仓量164，增幅3.14%；CS2509收盘价2744，跌42，跌跌幅 -1.53%，成交量103424，增幅114.27%，持仓量114722，增幅16.63% [3] - 现货与基差玉米青冈今日报价2280，涨跌0，基差 -128；嘉吉生化今日报价2090，涨跌0，基差 -318；诸城兴贸今日报价2532，涨跌 -6，基差124；寿光今日报价2470，涨跌 -4，基差62；锦州港今日报价2390，涨跌0，基差 -18；南通港今日报价2500，涨跌0，基差92；广东港口今日报价2470，涨跌0，基差62。淀粉龙凤今日报价2780，涨跌0，基差82；中粮今日报价2800，涨跌0，基差102；嘉吉今日报价2850，涨跌0，基差152；玉峰今日报价2990，涨跌10，基差292；金玉米今日报价2950，涨跌0，基差252；诸城兴贸今日报价2980，涨跌0，基差282；恒仁工贸今日报价2920，涨跌0，基差222 [3] - 价差玉米跨期C01 - C05价差 -26，涨跌4；C05 - C09价差 -91，涨跌 -1；C09 - C01价差117，涨跌 -3。淀粉跨期CS01 - CS05价差 -19，涨跌 -7；CS05 - CS09价差 -46，涨跌31；CS09 - CS01价差65，涨跌 -24。跨品种CS09 - C09价差336，涨跌 -41；CS01 - C01价差388，涨跌 -20；CS05 - C05价差381，涨跌 -9 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米美玉米种植基本结束，底部震荡，易炒作天气，中国对美玉米回到15%关税，国外玉米进口利润高，7月巴西进口价1960元，北方港口平仓价稳定，东北和华北玉米现货稳定，华北上量增多，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大，华北小麦价格回落，小麦与玉米价差小，小麦继续替代，国内养殖需求偏弱，下游未集中备货，供应量低，玉米现货短期上涨，进口谷物减少，预计利好现货，目前交易拍卖政策，7月后糙米和玉米可能拍卖，华北贸易商库存低，7月部分饲料企业备货，玉米预计走强，市场预期今年玉米库存低，谷物进口减少，华北玉米短期2400元/吨附近、黑龙江2200元/吨附近支撑强，中长期先涨至与小麦价差低后7月政策粮或拍卖，今日07玉米回落多，79玉米价差高，现货基差走强，等待抛储政策 [5][8] - 淀粉山东深加工到车辆增多，玉米回落，山东和东北淀粉现货稳定，本周玉米淀粉库存下降，厂家库存132.8万吨，较上周降3.2万吨，月降幅5.95%，年同比增幅26.4%，淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，中长期淀粉需求偏弱，企业亏损停机多，利润会修复，今日09淀粉回落多，华北玉米短期偏强，深加工亏损扩大，但现货稳定，预计短期盘面09淀粉窄幅震荡 [9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略建议有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等附图及对应数据来源 [17][19][21]