根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：高景气成长与红利策略轮动模型 模型构建思路：通过多因子信号动态调整高景气成长与红利资产的配置比例[56] 模型具体构建过程： - 选取五个有效信号因子：期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、资金博弈（ETF/险资/外资） - 每月末对各因子进行标准化处理并计算均值作为综合打分 - 根据打分结果决定配置方向（高景气成长或红利资产） 模型评价：能够捕捉市场风格切换，实现超额收益[56] 2. 模型名称：黄金择时模型 模型构建思路：结合抗通胀属性、金融属性、避险属性等多维度指标构建黄金配置信号[23] 模型具体构建过程： - 采用6大类指标： 1. 抗通胀属性（美国10年期盈亏平衡通胀率） 2. 金融属性（实际利率） 3. 货币属性（财政赤字、商业银行总负债） 4. 避险属性（经济政策不确定性指数） 5. 资金面（CFTC黄金投机净多仓） 6. 需求属性（央行购金量） - 各指标标准化后加权计算综合得分 - 设置阈值触发买入/卖出信号[23][26] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：期限利差因子 因子构建思路：反映货币政策松紧对市场风格的影响[56] 因子具体构建过程： $期限利差 = 10年期国债收益率 - 1年期国债收益率$ 因子评价：利差收窄时红利风格占优[56] 2. 因子名称：社融增速因子 因子构建思路：衡量信用扩张对成长股的推动作用[56] 因子具体构建过程： $社融增速 = \frac{当月社融存量}{去年同期社融存量} - 1$ 因子评价：增速提升时高景气成长风格占优[56] 3. 因子名称：CPI-PPI四象限因子 因子构建思路：通过物价组合判断经济周期阶段[56] 因子具体构建过程： - 划分四象限： 1. CPI↑PPI↑（过热期） 2. CPI↑PPI↓（滞胀期） 3. CPI↓PPI↓（衰退期） 4. CPI↓PPI↑（复苏期） 因子评价：不同象限对应不同优势风格[56] 模型的回测效果 1. 高景气成长与红利轮动模型： - 年化收益：14.86% - 最大回撤：27.08% - 年化波动率：23.20% - 年化Sharpe：0.64[56] 2. 黄金择时模型： - 当前信号：买入（综合得分1）[23] - 技术面支撑位：3150美元[23] 因子的回测效果 1. 期限利差因子： - 2025年6月信号：支持红利配置[56] 2. 社融增速因子： - 最新值：8.7%（同比多增2271亿元）[37] 3. CPI-PPI四象限因子： - 当前状态：CPI-0.1%、PPI-3.3%（双负区间）[37]