报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点，近期国内降水利于甘蔗生长，甜菜生长总体较好，国际市场2025/26年度主要产糖国印度预计增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月23 - 24日美白糖从16.52美元降至16.33美元，跌幅1.15% [3] - 2025年6月23 - 24日美棉花从67.56美元涨至67.78美元，涨幅0.33% [3] 现货价格 - 2025年6月23 - 24日南宁白糖从6050.0元降至6040.0元，跌幅0.17% [3] - 2025年6月23 - 24日昆明白糖从5865.0元降至5860.0元，跌幅0.09% [3] - 2025年6月23 - 24日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.07% [3] - 2025年6月23 - 24日新疆棉花从14750.0元涨至14800.0元，涨幅0.34% [3] 价差速览 - 2025年6月23 - 24日SR01 - 05从48.0降至39.0，跌幅18.75% [3] - 2025年6月23 - 24日SR05 - 09维持 - 194.0，涨幅0.00% [3] - 2025年6月23 - 24日SR09 - 01从146.0涨至155.0，涨幅6.16% [3] - 2025年6月23 - 24日CF01 - 05维持30.0，涨幅0.00% [3] - 2025年6月23 - 24日CF05 - 09从5.0降至 - 55.0，跌幅1200.00% [3] - 2025年6月23 - 24日CF09 - 01从 - 35.0涨至25.0，涨幅 - 171.43% [3] - 2025年6月23 - 24日白糖01基差从290.0涨至305.0，涨幅5.17% [3] - 2025年6月23 - 24日白糖05基差从338.0涨至344.0，涨幅1.78% [3] - 2025年6月23 - 24日白糖09基差从144.0涨至150.0，涨幅4.17% [3] - 2025年6月23 - 24日棉花01基差从1394.0降至1298.0，跌幅6.89% [3] - 2025年6月23 - 24日棉花05基差从1424.0降至1328.0，跌幅6.74% [3] - 2025年6月23 - 24日棉花09基差从1429.0降至1273.0，跌幅10.92% [3] 进口价格 - 2025年6月23 - 24日棉花cotlookA维持77.55，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月23 - 24日白糖进口利润维持1655.0，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0879，期货标的SR509，历史波动率8.83 [3] - SR509P5700隐含波动率0.0822 [3] - CF509C13600隐含波动率0.0937，期货标的CF509，历史波动率12.78 [3] - CF509P13600隐含波动率0.0968 [3] 仓单（张） - 2025年6月23 - 24日白糖仓单从27334.0降至24762.0，跌幅9.41% [3] - 2025年6月23 - 24日棉花仓单从10493.0降至10419.0，跌幅0.71% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]