报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡 [1] - 焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 伊朗和以色列达成停火协议，原油大幅下跌，焦煤跟随下跌但仍高于6月13日起涨点；国内五月社融表现弱，仅政府债券融资支撑，国常会提促进房地产市场止跌企稳，广州全面放开限购，但投资者对房地产悲观态度难扭转；粗钢限产进入讨论实施阶段，钢厂减产意愿不足 [4] - 焦煤矿山和洗煤厂开工回升，矿山库存上行，洗煤厂去库，若无主动性减产，库存拐点尚需时日；焦炭成本和需求是决定性因素，成本端有支撑，本周焦企产能利用率加速下行，高炉利润上行，铁水产量企稳，供需边际回暖；伊以冲突结束后焦煤将重回自身逻辑，多头抵抗顽强，焦炭第五轮提降落地后后续提降空间小，七月有提涨预期；短期建议J09多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 现货与期货情况：现货偏弱，期货回落，蒙5主焦煤报868元/吨，活跃合约报784元/吨，基差104元/吨，9 - 1月差 - 43.5元/吨 [2] - 供需情况：矿端复产，焦企产能利用率下调，523家矿山开工率报84.49%，110家洗煤厂开工率报61.34%，230家独立焦企生产率报73.42% [2] - 库存情况：上游累库，下游去库，523家矿山精煤库存报499.15万吨，洗煤厂精煤库存237.39万吨，247家钢厂库存774.66万吨，230家焦企库存665.65万吨，港口库存303.31万吨 [2] 焦炭 - 现货与期货情况：现货第四轮提降落地，期货回落，天津港准一级焦报1220元/吨，活跃合约报1351.5元/吨，基差 - 40元/吨，9 - 1月差 - 48元/吨 [3] - 供需情况：供给下调，需求小幅回升，230家独立焦企生产率报73.42%，247家钢厂产能利用率报90.79%，铁水日均产量242.18万吨 [3] - 库存情况：上下游持续去库，港口持平，230家焦企库存80.93万吨，247家钢厂库存634.2万吨，港口库存203.11万吨 [3]