报告行业投资评级 - 银行行业评级为增持（维持），证券行业评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 6月24日六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项举措支持消费，政策预期向好有望促进经济回暖、提振实体信贷需求，个股关注优质区域行、主动权益欠配标的、港股股息优势大行以及优质头部券商[1] - 实施货币政策和财政政策，保持流动性充裕、推动融资成本下降，聚焦消费重点领域加大金融支持，夯实宏观经济基础、稳定消费预期，随政策效应显现居民消费需求有望释放[2] - 支持消费产业链上优质企业发行上市，扩大消费领域金融供给，未来或有更多新消费领域优质公司进入A股市场[3] - 鼓励发行消费ETF等特色投资产品，完善ETF产品矩阵、引入增量资金，鼓励研发个人养老金专属产品，推动产品创新和规模扩张[4] - 聚焦消费重点领域加大金融支持，发挥信贷支持主渠道作用，优化消费信贷产品设计，强化结构性货币政策工具激励，设立5000亿元服务消费与养老再贷款[5] 各部分总结 重点推荐 |股票名称|股票代码|目标价（当地币种）|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | |南京银行|601009 CH|13.29|买入| |杭州银行|600926 CH|17.78|增持| |重庆银行|1963 HK|8.89|买入| |重庆农村商业银行|3618 HK|7.55|买入| |招商银行|600036 CH|54.44|买入| |兴业银行|601166 CH|25.60|买入| |工商银行|1398 HK|6.71|买入| |中信证券|600030 CH|33.31|买入| |中信证券|6030 HK|26.91|买入| |中国银河|6881 HK|9.10|买入| |国泰海通|2611 HK|14.61|买入| |广发证券|1776 HK|13.13|买入| |中金公司|3908 HK|18.88|买入|[10] 重点推荐公司最新观点 - 南京银行：已触发“南银转债”有条件赎回条款，植根优质区域，盈利稳健增长，分红比例高，可转债强赎价附近博弈阻力加剧，年初以来涨幅落后，估值有修复潜力，转股完成后有望夯实资本、打开业务空间，维持买入评级[13] - 杭州银行：已触发“杭银转债”有条件赎回条款，植根优质区域，扩表强劲，盈利能力领先，资产质量优异，转债强赎后将夯实资本、支撑业务扩张，维持增持评级[13] - 重庆银行：25Q1归母净利润、营收、PPOP增速提升，年化ROA、ROE同比下降，信贷量价表现优，利息净收入增长强劲，区域经济回暖，基本面改善，维持A/H增持/买入评级[13] - 重庆农村商业银行：一季度归母净利润、营业收入、PPOP增速提升，信贷投放提速，息差环比持平，中收边际改善，不良率边际下行，资产质量稳健，县域布局优势稳固，零售立行战略显成效，维持A/H股增持/买入评级[13] - 招商银行：25Q1归母净利润、营业收入、PPOP增速下降，业绩波动因投资类收益下滑、息差边际下行，零售战略有护城河效应，经营有望改善，维持A/H股买入/增持评级[14] - 兴业银行：出席中期策略会，负债成本后续或有优化空间，预计今年新发生不良及减值计提同比回落，着力调优资产结构、支持实体经济，维持买入评级[14] - 工商银行：25Q1归母净利润、营业收入同比下降，年化ROE、ROA同比下降，虽短期有定价压力，但信贷投放稳健，资产质量平稳，龙头地位稳固，A/H股维持买入/买入评级[14] - 中信证券：2025年Q1营收和归母净利增长，投资、经纪业务是主要驱动力，资产负债表扩张，龙头地位巩固，A/H股均维持买入评级[14] - 中国银河：2025年Q1营收和归母净利增长，投资同比增长亮眼，经纪、投行、资管等轻资本业务持续增长，A/H分别维持增持/买入[14] - 国泰海通：1Q25业绩大幅增长，吸收合并扩大资产规模和客户基础，预计整合协同稳步推进，A/H股维持买入评级[14] - 广发证券：1Q25营收和归母净利增长，全业务线同比增长，投资类收入和经纪净收入是核心驱动因素，投资扩表趋势延续，资管领域领先优势稳固，维持A/H股买入评级[15] - 中金公司：25Q1营收和归母净利增长，处于业绩预增公告中上区间，Q1高增系投资业绩优异、经纪业务增长驱动，财富管理生态完善、国际业务优势显著，维持买入评级[15]