报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2507震荡偏弱运行，重心下移；不锈钢2508震荡偏弱运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘小幅反弹，矿价坚挺但镍铁价格下行，国内镍铁企业亏损扩大减产预期加强，不锈钢交易所仓单流出库存上升需求偏弱，新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货119000，基差1550，偏多 [2] - 库存LME库存203928，-216，上交所仓单21581，+103，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱减产预期加强，不锈钢交易所仓单持续流入现货库存增加，中性 [3] - 基差不锈钢平均价格13350，基差910，偏多 [3] - 库存期货仓单113234，-669，偏空 [3] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [3] 多空因素 - 利多新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [5] - 利空国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [5] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货沪镍主力6 - 24价格117450，较6 - 23涨10；伦镍电6 - 24价格14905，较6 - 23涨65；不锈钢主力6 - 24价格12440，较6 - 23涨50 [10] - 现货SMM1电解镍6 - 24价格119000，较6 - 23跌500；1金川镍6 - 24价格120250，较6 - 23跌400；1进口镍6 - 24价格117750，较6 - 23跌650；镍豆6 - 24价格116800，较6 - 23跌650；冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）6 - 24价格与6 - 23持平 [10] 镍仓单、库存 - 上期所6月20日期货库存21669吨，减少96吨，总库存25304吨，减少389吨 [12] - 6 - 24伦镍库存203928，较6 - 23减216；沪镍仓单21581，较6 - 23增103；总库存225509，较6 - 23减113 [13] 不锈钢仓单、库存 - 6月20日无锡库存62.45吨，佛山库存34.96万吨，全国库存115.74万吨，环比上升1.19万吨，300系库存69.21万吨，环比上升0.61万吨 [17] - 6 - 24不锈钢仓单113234，较6 - 23减669 [18] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿红土镍矿CIF（Ni1.5%、Ni0.9%）6 - 24价格与6 - 23持平；菲律宾到连云港、天津港海运费6 - 24与6 - 23持平 [20] - 镍铁高镍（8 - 12）6 - 24价格915元/镍点，较6 - 23跌5；低镍（2以下）6 - 24价格3250元/吨，较6 - 23跌100 [20] 不锈钢生产成本 - 传统成本12674，废钢生产成本13132，低镍 + 纯镍成本16372 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算120882元/吨 [25]