报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 避险情绪上升，银行指数领先行业，银行板块本周涨幅居申万一级行业分类首位，较上周排名上升 8 位，年初至今涨幅也排名第一，红利是银行主线，建议关注招商银行、农业银行、江苏银行 [1] 银行板块和个股表现 银行板块 - 按中信行业分类，银行指数本周上涨 3.13%，跑赢 Wind 全 A 指数 4.21 个百分点；按申万一级行业分类，银行板块本周上涨 2.63%，排名上升 8 位 [12][13] 银行个股 - A 股 42 家银行 41 家上涨，国有行平均涨幅 4.09%，P/B 为 0.70X；股份行平均涨幅 3.17%，P/B 为 0.60X；城商行平均涨幅 2.54%，P/B 为 0.71X；农商行平均涨幅 3.19%，P/B 为 0.67X [2][14] - 近一个月国有行涨幅 3.03%，股份行涨幅 8.22%，城商行涨幅 5.81%，农商行涨幅 9.37% [2][14] - 15 只港股上市 A 股银行 H 股 8 只上涨，AH 股溢价率最高为郑州银行 104.05%，唯一负溢价为招商银行 -5.17% [2][14] 资金价格情况 央行投放 - 本周央行逆回购投放 9603 亿元，到期 8582 亿元，净投放 1021 亿元 [3][27] 银行间市场利率 - SHIBOR 隔夜利率 1.37%，较上周降 4bp；7 天利率 1.53%，较上周升 2bp [3][30] - 银行间质押式回购隔夜利率 R001 为 1.45%，较上周降 1bp，成交量 37.31 万亿元，较上周升 1.81 万亿元；7 天利率 R007 为 1.59%，较上周升 1bp，成交量 3.45 万亿元，较上周降 0.33 万亿元 [3][30] - 存款类机构质押式回购隔夜利率 DR001 为 1.37%，较上周降 4bp；7 天利率 DR007 为 1.49%，较上周降 1bp [3][30] 票据利率 - 本周票据利率整体上行，国股行、城商行 3M 直贴利率分别为 1.10%、1.21%，较上周升 2bp；半年直贴利率均较上周升 1bp [3][38] 债券市场情况 融资总量 - 本周债券市场融资 25633.8 亿元，到期 20375.6 亿元，净融资 5258.3 亿元，较上周增 1065.8 亿元 [4][42] - 发行量受地方政府债支撑，国债及金融债发行量下降，地方政府债发行 2617.5 亿元，较上周增 1539.7 亿元，国债发行 4307.8 亿元，较上周减 2270.6 亿元，金融债发行 2845.0 亿元，较上周减 1277.7 亿元 [4][42] 债券利率 - 国债长端、短端均下行，期限利差扩大；国开债长端利率降 3bp，短端利率降 2bp，期限利差缩窄 1bp [5][45] - 中债中短期票据 AAA+1 年期到期收益率为 1.68%，较上周降 2bp，3 年期为 1.77%，较上周降 3bp；AAA1 年期到期收益率为 1.71%，较上周降 2bp，3 年期为 1.80%，较上周降 3bp [5][45] 同业存单市场回顾 - 本周同业存单发行 11004 亿元，较上周增 613 亿元，发行加权平均利率为 1.66%，较上周降 2bp [5][58] - 按期限，1 个月发行量 906 亿元，较上周增 600 亿元，加权利率 1.65%；3 个月发行量 3007 亿元，较上周升 55 亿元，加权利率 1.64%；6 个月发行量 2003 亿元，较上周升 260 亿元，加权利率 1.65%；9 个月发行量 2443 亿元，较上周增 608 亿元，加权利率 1.66%；1 年期发行量 2644 亿元，较上周降 901 亿元，加权利率 1.68% [58] - 按银行类别，国有行发行量 4236 亿元，较上周增 1271 亿元，加权利率 1.65%；股份行发行量 2654 亿元，较上周降 435 亿元，加权利率 1.64%；城商行发行量 3503 亿元，较上周降 62 亿元，加权利率 1.67%；其它机构发行量 611 亿元，较上周降 161 亿元，加权利率 1.69% [58] 一周重要新闻 - 5 月全国规模以上工业增加值同比增 5.8%，社会消费品零售总额增 6.4%，前 5 个月全国固定资产投资同比增 3.7%，5 月规模以上高技术制造业增加值同比增 8.6%，数字产品制造业增加值同比增 9.1% [63] - 5 月各线城市房价环比下降，一线、二线城市新房价格均环比降 0.2%，一线城市二手房价格环比降 0.7%，降幅扩大 0.5 个百分点，各线城市房价同比降幅收窄，1 - 5 月全国新建商品房销售面积和销售额同比分别降 2.9%和 3.8%，新开工降幅收窄，投资降幅扩大，商品房库存连续三月减少 [63] - 本月央行两度开展买断式逆回购操作，6 月 16 日开展 4000 亿元 6 个月期操作，6 月初开展 1 万亿元 3 个月期操作，6 月有 5000 亿元 3 个月期和 7000 亿元 6 个月期到期，截至 6 月 16 日当月净投放 2000 亿元 [64] - 3000 亿元消费品以旧换新支持资金已下达 1620 亿元，剩余资金将有序下达 [64] - 央行在 2025 陆家嘴论坛公布八项金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等 [64][65] 上市公司公告 - 中国银行张小东因工作调动辞去副行长职务 [66] - 厦门银行 2024 年度每股派发现金红利 0.16 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日 [66] - 西安银行西安金控解除股份质押后无质押情形 [66] - 青岛银行 2024 年度每股派发现金红利 0.16 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日 [66] - 渝农商行 2024 年度每股派发现金红利 0.1102 元，除权除息日 2025 年 6 月 27 日，全年累计每股派息 0.3046 元 [66] - 华夏银行 2024 年度每股派发现金红利 0.305 元，除权除息日 2025 年 6 月 26 日，全年累计每股 0.405 元 [66] - 浙商银行 2024 年度每股派发现金红利 0.156 元，除权除息日 2025 年 6 月 27 日 [67] - 中国银行拟向全资子公司中银欧洲增资不超等值 3 亿欧元 [67]