报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源化工各板块期权进行分析，给出标的行情、期权因子情况及策略建议，建议构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价502，跌51，跌幅9.27%，成交量52.65万手，持仓量4.27万手 [4] - 液化气PG2508最新价4195，跌156，跌幅3.59%，成交量17.63万手，持仓量8.15万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2395，跌19，跌幅0.79%，成交量289.16万手，持仓量89.67万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4314，跌61，跌幅1.39%，成交量35.49万手，持仓量26.85万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7072，跌42，跌幅0.59%，成交量56.71万手，持仓量44.84万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4844，涨2，涨幅0.04%，成交量119.01万手，持仓量93.50万手 [4] - 塑料L2509最新价7258，跌33，跌幅0.45%，成交量59.48万手，持仓量47.40万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7235，跌104，跌幅1.42%，成交量61.15万手，持仓量26.86万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13765，跌10，跌幅0.07%，成交量43.50万手，持仓量16.50万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11065，跌125，跌幅1.12%，成交量10.05万手，持仓量5.61万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6758，跌110，跌幅1.60%，成交量45.11万手，持仓量12.18万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4784，跌50，跌幅1.03%，成交量196.93万手，持仓量121.76万手 [4] - 短纤PF2508最新价6598，跌74，跌幅1.11%，成交量20.76万手，持仓量14.55万手 [4] - 瓶片PR2508最新价6030，跌78，跌幅1.28%，成交量2.01万手，持仓量1.57万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2264，跌3，跌幅0.13%，成交量2.49万手，持仓量2.55万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1154，跌11，跌幅0.94%，成交量150.56万手，持仓量156.93万手 [4] - 尿素UR2509最新价1698，跌16，跌幅0.93%，成交量43.95万手，持仓量24.71万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.88，变化0.15，持仓量PCR1.16，变化 - 0.56 [5] - 液化气成交量PCR0.92，变化0.32，持仓量PCR0.84，变化0.02 [5] - 甲醇成交量PCR0.78，变化0.22，持仓量PCR0.87，变化 - 0.23 [5] - 乙二醇成交量PCR0.59，变化0.06，持仓量PCR0.70，变化 - 0.02 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.96，变化0.33，持仓量PCR0.72，变化0.02 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.34，变化0.13，持仓量PCR0.23，变化 - 0.00 [5] - 塑料成交量PCR0.53，变化0.02，持仓量PCR0.58，变化0.02 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.92，变化0.22，持仓量PCR0.55，变化 - 0.18 [5] - 橡胶成交量PCR1.07，变化0.07，持仓量PCR0.39，变化 - 0.07 [5] - 合成橡胶成交量PCR1.18，变化0.27，持仓量PCR0.86，变化0.06 [5] - 对二甲苯成交量PCR1.26，变化0.68，持仓量PCR0.90，变化0.15 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.88，变化0.20，持仓量PCR1.24，变化 - 0.11 [5] - 短纤成交量PCR1.69，变化0.39，持仓量PCR1.59，变化 - 0.17 [5] - 瓶片成交量PCR0.88，变化0.27，持仓量PCR1.32，变化 - 0.10 [5] - 烧碱成交量PCR0.45，变化 - 0.27，持仓量PCR0.36，变化 - 0.01 [5] - 纯碱成交量PCR0.56，变化0.06，持仓量PCR0.23，变化 - 0.00 [5] - 尿素成交量PCR0.33，变化 - 0.15，持仓量PCR0.77，变化 - 0.08 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位660，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4700 [6] - 塑料压力位7600，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位10000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位21000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位8000，支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位6900，支撑位6300 [6] - 瓶片压力位6700，支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2120 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率39.62，加权隐波率46.23，变化 - 6.87 [7] - 液化气平值隐波率23.435，加权隐波率29.65，变化 - 1.94 [7] - 甲醇平值隐波率21.275，加权隐波率27.99，变化 - 5.18 [7] - 乙二醇平值隐波率13.285，加权隐波率19.34，变化 - 2.29 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.69，加权隐波率11.17，变化 - 1.78 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.61，加权隐波率17.67，变化 - 2.75 [7] - 塑料平值隐波率10.285，加权隐波率13.70，变化 - 1.36 [7] - 苯乙烯平值隐波率21.47，加权隐波率26.00，变化 - 4.22 [7] - 橡胶平值隐波率20.175，加权隐波率22.91，变化 - 1.58 [7] - 合成橡胶平值隐波率23.56，加权隐波率26.78，变化 - 7.68 [7] - 对二甲苯平值隐波率21.26，加权隐波率35.20，变化 - 0.36 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.14，加权隐波率23.83，变化 - 4.92 [7] - 短纤平值隐波率18.64，加权隐波率20.14，变化 - 1.84 [7] - 瓶片平值隐波率17.225，加权隐波率18.99，变化 - 2.10 [7] - 烧碱平值隐波率23.59，加权隐波率26.11，变化0.27 [7] - 纯碱平值隐波率22.91，加权隐波率25.01，变化0.31 [7] - 尿素平值隐波率24.375，加权隐波率25.91，变化 - 1.84 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产，美国供给跟随油价反弹 [8] - 行情分析：5月先抑后扬，6月加速上涨后本周大幅下挫 [8] - 期权因子：隐含波动率高，持仓量PCR1.10，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：伊以冲突发酵，伊朗LPG发货减少 [10] - 行情分析：4月高位回落，6月先涨后跌 [10] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR0.80，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存减少，订单待发减少 [10] - 行情分析：6月先反弹后回落 [10] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去化，国内检修季将结束 [11] - 行情分析：5月回暖，6月先涨后跌 [11] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR0.70，压力位4500，支撑位4350 [11] - 策略建议：波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降，库存累库 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹后回落 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：青岛库存累库 [12] - 行情分析：5月上涨后下降，6月低位反弹 [12] - 期权因子：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA行业库存降低，成品去库和累库情况不同 [13] - 行情分析：4月反弹，6月先涨后跌 [13] - 期权因子：PTA隐含波动率较高，持仓量PCR高于1.00，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：氯碱厂库存减少，7月供需格局走弱 [14] - 行情分析：5月反弹后回落，6月空头下跌 [14] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2400，支撑位2040 [14] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：企业出货量增加，产销率好转 [14] - 行情分析：近两月弱势下行，6月低位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存增加 [15] - 行情分析：5月上涨后回落，6月空头下行 [15] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略 [15]