报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今早特朗普称以伊达成全面停火致油价开盘跌停、化工品普跌，PP基本面供给端压力大，6 - 8月新装置集中投产预计新增产能220万吨，装置检修季进入尾声供给回升，需求端处于产销淡季，下游刚需补库需求增量有限，PP预计供强需弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为6900 - 7200，当前波动率（20日滚动）为13.77%，当前波动率历史百分位（3年）为33.0% [1] 聚丙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7100 - 7200；卖出PP2509C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 100 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6900 - 7000；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间50 - 100 [1] 利空解读 - 端午节中裕龙2线投产，上周末镇海二期投产，6 - 8月多套装置投产PP产能大幅增加 [4] - 7月PP装置检修预计减量，装置逐步回归 [4] - 下游销售淡季，今年总体利润差，国内需求近期偏弱 [4] 聚丙烯日报表格 期货价格及价差 - 2025年6月25日，PP01合约7027元/吨，较前一日无变化，较6月18日降126元/吨；PP05合约7006元/吨，较前一日无变化，较6月18日降142元/吨；PP09合约7074元/吨，较前一日无变化，较6月18日降140元/吨 [5][7] - 2025年6月25日，PP1 - 5月差、PP5 - 9月差、PP9 - 1月差、L - P价差较前一日分别变化 - 21、68、 - 47、 - 176元/吨，较6月18日分别变化 - 5、66、 - 61、 - 204元/吨 [7] 现货价格及区域价差 - 2025年6月25日，华北、华东、华南现货价格较前一日分别变化 - 7125、 - 7250、 - 7315元/吨，较6月18日分别变化 - 7125、 - 7260、 - 7300元/吨 [7] - 2025年6月25日，华东 - 华北、华东 - 华南区域价差较前一日分别变化 - 125、65元/吨，较6月18日分别变化 - 135、40元/吨 [7] 非标品标品价差 - 2025年6月25日，均聚注塑 - 拉丝、管材 - 拉丝、低熔共聚 - 拉丝、高熔共聚 - 拉丝、中熔纤维 - 拉丝、高熔纤维 - 拉丝价差较前一日分别变化 - 610、 - 2460、 - 135、 - 260、 - 340、 - 110元/吨，较6月18日分别变化 - 610、 - 2510、 - 125、 - 240、 - 290、 - 80元/吨 [7] 上游价格及加工利润 - 2025年6月25日，布伦特原油价格66美元/桶，较前一日无变化，较6月18日降8.97美元/桶；美国丙烷价格较前一日变化 - 568.57美元/吨，较6月18日变化 - 581.486美元/吨 [7] - 2025年6月25日，西北煤价、华东甲醇价格较前一日分别变化 - 475、 - 2635元/吨，较6月18日分别变化 - 475、 - 2740元/吨 [7] - 2025年6月25日，油制PP利润较前一日无变化，较6月18日增279.7261元/吨；煤制PP利润较前一日变化 - 2329元/吨，较6月18日变化 - 2358.4元/吨；外采甲醇制PP利润较前一日变化 - 240元/吨，较6月18日变化 - 327.5元/吨；PDH制PP利润较前一日无变化，较6月18日增172.7659元/吨；外采丙烯制PP利润较前一日增225元/吨，较6月18日降105元/吨 [7]