报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗和以色列停火，中东局势缓和，原油溢价回落，能源板块下跌，原油和燃料油市场或重新进入基本面主导阶段 [1] - 高硫燃料油月差结构转弱，现货充裕，下游炼厂采购需求受利润疲软制约，但夏季中东等地发电需求提升，6月中国到港量或增加且消费税抵扣比例可能上调，带动炼厂需求回升 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，5月国产量低，新加坡5月船燃销量增长，但国内炼厂检修季结束后国产量将回升，市场缺乏持续走强驱动 [2] - 高硫和低硫燃料油策略均为震荡偏强，需关注伊以冲突局势发展，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌6.05%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.5%，报3691元/吨 [1] - 伊朗和以色列停火，中东局势缓和，原油溢价回落，带动能源板块下跌，市场或重新进入基本面主导阶段 [1] - 高硫燃料油月差结构转弱，现货充裕，下游炼厂采购需求受利润疲软制约，但夏季中东等地发电需求提升，埃及或进口更多LNG和高硫燃料油，沙特进口量逐月攀升，6月中国到港量或增加且消费税抵扣比例可能上调，带动炼厂需求回升 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，5月国产量低，新加坡5月船燃销量增长，但国内炼厂检修季结束后国产量将回升，市场缺乏持续走强驱动 [2] 策略 - 高硫方面震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 低硫方面震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等多种燃料油相关价格、月差、成交持仓量图表 [4]