报告行业投资评级 - 谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 临近3季度铅蓄电池消费旺季，叠加铅矿端供应偏紧，铅价大幅下跌可能性低，参考往年经验此时间段不排除出现挤仓可能性，铅品种暂时以逢低买入套保为主，操作区间Pb2508合约可在16,900元/吨 - 16,950元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 24，LME铅现货升水为 - 24.26美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16750元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至 - 25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16775元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16750元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 50元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10225元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化0元/吨至10125元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 24，沪铅主力合约开于16925元/吨，收于16955元/吨，较前一交易日变化35元/吨 [1] - 全天交易日成交34403手，较前一交易日变化8197手 [1] - 全天交易日持仓19560手，较前一交易日变化 - 8713手 [1] - 日内价格震荡，最高点达到17005元/吨，最低点达到16870元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于17000元/吨，收于17090元/吨，较昨日午后收盘上涨0.89% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日上涨25元/吨 [2] - 河南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2507/2508合约贴水200 - 130元/吨出厂 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水50 - 30元/吨但成交偏弱 [2] - 江西、安徽地区炼厂报价对SMM1铅均价升水50 - 80元/吨 [2] - 广东、天津等地个别贸易商报价坚挺，惜售观望 [2] - 日内期铅小幅上行，下游维持刚需采购，市场成交整体偏淡 [2] - 2025 - 06 - 24，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化 - 0.03万吨 [2] - 截止6月24日，LME铅库存为277375吨，较上一交易日变化 - 3650吨 [2]