报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因印尼镍矿供应紧缺问题因冶炼厂减产缓解、成本支撑减弱、供应过剩格局未改，预计近期偏弱下探，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 不锈钢品种在钢厂减产、原料价格下跌、需求不旺且库存累库情况下，预计近期振荡下探，中长线维持逢高卖出套保思路 [5] 镍品种市场分析 - 2025年6月24日沪镍主力合约2507开于117440元/吨，收于117450元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.44%，成交量为96087手，持仓量为52007手 [1] - 沪镍主力合约夜盘先小幅下跌后横盘振荡，日盘先小幅反弹受阻后振荡下跌，午后小幅反弹，收十字线，成交量和持仓量较上个交易日小幅下降 [2] - 菲律宾矿山报价坚挺，受降雨影响装船出货效率不高；现货市场金川镍早盘报价下调约400元/吨，主流品牌报价相应下调，镍价弱势振荡，精炼镍贸易商上调现货升贴水但下游接受度有限，成交偏淡，金川镍升水变化250元/吨至3000元/吨，进口镍升水变化0元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为21581（103.0）吨，LME镍库存为203928（ -216）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年6月24日不锈钢主力合约2508开于12475元/吨，收于12440元/吨，成交量为209087手，持仓量为185907手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘小幅下跌后横盘振荡，日盘先小幅下跌创新低后小幅反弹，午后受青山减产消息影响大幅反弹，收阳线，成交量对比上个交易日增加，持仓量变化不大 [4] - 镍铁成交创新低910元/镍（舱底含税）成交上万吨，交期7月份，铁厂利润受挫，印尼镍矿供应紧缺问题因当地园区冶炼厂减产缓解，6月（二期）内贸基准价下跌0.3 - 0.5美元左右，当前内贸升水维持26 - 28 [4] - 现货市场不锈钢盘面触底反弹，上午钢厂限价下调，贸易商现货价格下调，午后钢厂减产消息流出带动盘面反弹，商家报价维稳，询单活跃，市场成交略有好转，无锡和佛山市场不锈钢价格为12575元/吨，304/2B升贴水为280至530元/吨 [4] - SMM数据显示昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -5.00元/镍点至915.0元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]