报告行业投资评级 - 豆粕和玉米均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 豆粕方面，巴西升贴水高位及政策端影响使市场对远月供应有担忧，叠加原油和美豆油影响，国内豆粕价格偏强运行，但近月到港量大、油厂开机恢复、库存回升，未来需关注巴西升贴水、美豆生长和政策变化 [2] - 玉米方面，东北地区价格偏强震荡、华北地区流通偏紧，深加工企业开机率上升、饲料企业执行前期订单为主，未来需关注小麦替代、进口玉米和陈化稻谷拍卖情况 [4] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3037元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%；菜粕2509合约2662元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.19% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2940元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 97，较前日变动+0；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差M09 - 187，较前日变动 - 10；广东地区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 157，较前日变动+0；福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日变动 - 10元/吨，现货基差RM09 - 22，较前日变动 - 15 [1] - 截至6月19日当周，美国大豆出口检验量19.3万吨，上周为22.3万吨，去年同期35万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4562万吨，同比增长10.6%，达到全年出口目标的90.6% [1] - 截至6月22日当周，美国大豆播种工作完成96%，上周96%，上年同期96%，五年均值97%；大豆优良率为66%，上周66%，上年同期为67% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2389元/吨，较前日变动 - 19元/吨，幅度 - 0.79%；玉米淀粉2507合约2677元/吨，较前日变动 - 17元/吨，幅度 - 0.63% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07 - 9，较前日变动+19；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07 + 73，较前日变动+17 [3] - 截至6月19日当周，美国玉米出口检验量147.7万吨，周环比下降13%，同比增长28%；2024/25年度迄今，美国玉米出口检验量5354.7万吨，同比增长28.5%，达到美国农业部全年出口目标的79.6% [3] 市场分析 粕类 - 巴西升贴水高位抬升进口成本支撑国内豆粕价格，政策端中美谈判暂无进展使市场对远月供应有担忧，叠加原油和美豆油影响，国内豆粕价格偏强运行，但近月超千万到港量使国内供应宽松，油厂开机恢复、库存回升，需关注巴西升贴水、美豆生长和政策变化 [2] 玉米 - 供应端，东北地区玉米价格偏强震荡、深加工提价收购、贸易商库存低挺价意愿强，华北地区贸易商购销重心转至新小麦、玉米流通偏紧；需求端，深加工企业开机率上升、玉米消耗增加，饲料企业执行前期订单、滚动补库，部分企业小麦替代比例增加，需关注小麦替代、进口玉米和陈化稻谷拍卖情况 [4] 策略 - 豆粕和玉米均建议谨慎偏空 [3][5]