报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融衍生品和商品期货品种进行分析，指出不同品种受宏观形势、供需关系、消息面等因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点和市场变化制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - 周二A股高开高走，四大期指主力合约上扬且多切换至09合约，基差贴水较深 [2][3] - 国内政协会议开幕、抗战胜利80周年大会将举行，海外特朗普呼吁降息、伊以停火 [3][4] - 6月24日A股交易额放量，央行开展逆回购操作净投放资金 [5] - 指数下方支撑稳定，上方突破待驱动，建议尝试在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约并卖出上方6300附近09看涨期权 [5] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率上行 [6] - 央行开展逆回购操作，资金面整体均衡，预计季末资金波动可控 [5][8] - 期债受股票反弹和资金利率季节性走高压制，短期下行，但总体偏强格局或不改 [8] - 关注月末央行国债买卖情况和6月PMI情况，单边策略建议逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套，曲线策略可适当关注做陡 [9] 贵金属 - 伊以停火使避险情绪消退，美联储鲍威尔对降息谨慎，贵金属盘中大跌 [10][11][13] - 美国经济放缓，黄金中长期看涨，但中美贸易谈判缓和使美元资产止跌企稳，短期缺乏明确驱动 [13] - 白银受工业制造业乐观情绪和光伏半导体行业回暖支撑，但短期多头离场使价格转向高位整理 [14] - 建议关注中东伊以冲突和美联储官员表态，金价在3300美元有望企稳，卖出虚值看涨期权；尝试沪银虚值期权双卖策略 [13][14] 集运欧线 - 截至6月24日，马士基等船公司有现货报价，集运指数有涨有跌 [15] - 全球集装箱总运力增长，欧元区和美国5月PMI数据公布 [15] - 昨日期货盘面下行，7月价格或为顶端，8月可能回落，盘面存在超跌可能 [16] - 价格偏弱震荡 [16] 有色金属 铜 - 6月24日SMM电解铜平均价上涨，升贴水均价下跌，市场交投一般 [17] - COMEX - LME溢价走势存在分歧，美联储对经济展望向“滞涨”调整，铜价上方有压力 [18] - 铜精矿现货TC低位运行，5月中国电解铜产量增加，预计6月环比下降 [19] - 加工开工率有升有降，终端需求有韧性但“抢出口”需求或透支后续需求，国内库存小幅去库 [20] - “强现实 + 弱预期”组合下铜价短期震荡，Q3现实需求端或承压，主力参考77000 - 80000 [21] 氧化铝 - 6月24日SMM山东等地氧化铝现货均价下跌 [21] - 5月中国冶金级氧化铝产量增加，部分地区检修减产，部分产能复产 [22] - 氧化铝港口库存减少，仓单总注册量下降 [22] - 过剩格局难改，短期供应宽松，中长期可逢高布局空单，主力参考2750 - 3100 [21][23] 铝 - 6月24日SMM A00铝现货均价下跌，升贴水均价下降 [23] - 5月国内电解铝产量增加，产能平稳运行，铝水比例提高 [24] - 下游开工承压，国内主流消费地电解铝锭库存有增有减，LME铝库存减少 [24] - 低库存和铝水比例提升支撑铝价，但消费淡季限制上行空间，短期高位宽幅震荡，主力参考19600 - 20600 [25] 铝合金 - 6月24日SMM铝合金ADC12现货均价不变 [25] - 5月国内再生铝合金锭产量下降，6月仍处淡季，开工率预计跌幅有限 [26] - 5月需求承压，库存受淡季制约累库加速 [26][27] - 供需双弱，需求端矛盾突出，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [27] 锌 - 6月24日SMM 0锌锭平均价上涨，市场交投平淡 [27] - 锌矿供应趋宽，5月国内锌矿产量及进口量增加，预计6月精炼锌产量增加 [28] - 初端消费开工率有降有升，下游逢低备货，国内社会库存和LME库存去库 [29] - 供应端宽松，需求端走弱但低库存支撑价格，中长期逢高空，主力关注21000 - 21500支撑 [30] 镍 - 截至6月24日，SMM1电解镍均价下跌，进口镍均价下跌，升贴水持平 [33] - 5月精炼镍产量高位，6月排产预计回落，需求下游稳定但不锈钢去库、硫酸镍需求疲软 [34] - 海外库存高位，国内社会库存回落，保税区库存持稳 [34] - 盘面延续弱势，产业过剩制约价格，短期偏弱区间调整，主力参考116000 - 124000 [35][36] 不锈钢 - 截至6月24日，无锡和佛山304冷轧价格下跌，基差下跌 [36] - 菲律宾镍矿供应偏紧，镍铁价格下移，铬矿价格支撑走弱，6月粗钢预计排产减少 [37] - 社会库存周度回升，仓单减少 [38] - 盘面偏弱，基本面持续偏弱，短期供需矛盾有压力，预计偏弱运行，主力参考12300 - 13000 [39][40] 锡 - 6月24日，SMM 1锡价格上涨，现货升水不变，市场交投冷清 [30] - 5月锡矿进口量增加，主要来自非洲，4月焊锡开工率增长，库存LME增加、上期所仓单增加、社会库存减少 [31][32] - 供应紧张短期难改，需求进入淡季且预期偏弱，强现实下短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，26 - 26.5万逢高空 [33] 碳酸锂 - 截至6月24日，SMM电池级和工业级碳酸锂、氢氧化锂均价下跌，现货交投无明显改善 [40] - 5月产量减少，6月排产预计增加，需求稳健但淡季有压力，库存高位垒库 [41][42] - 期货盘面受消息面影响大幅拉升，基本面有压力，短期偏弱区间运行，主力参考5.6 - 6.2万，逢高空 [43][44] 黑色金属 钢材 - 现货维稳，基差走弱，产量高位回落但本期环比上升，需求五大材表需高位回落但本期回升，库存临近累库拐点 [44][45] - 淡季价格再次走弱，维持成本拖累、需求预期弱格局，尝试空单或卖虚值看涨期权 [45][46] 铁矿石 - 主流矿粉现货价格有涨有跌，期货主力合约下跌，基差PB粉为47元/吨 [47] - 需求铁水产量等指标上升，供给全球发运环比回升，库存港口去化、钢厂增加 [47][48] - 09合约震荡运行，短期铁水有韧性但终端需求面临淡季转弱风险，中长期偏空，价格区间670 - 720 [48] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货弱稳，竞拍流拍率下降，成交回暖 [49] - 供给样本煤矿产能利用率有降有升，需求焦炭产量有降有升、铁水产量增加，库存总库存下降 [49][51][52] - 期货震荡下跌，现货有企稳迹象，单边短线逢低做多2509合约，套利多焦煤空焦炭 [52] 焦炭 - 期货震荡下跌，主流钢厂第四轮提降落地，焦化利润下行 [53] - 供给独立焦化厂开工下滑，需求铁水产量有韧性，库存各环节库存下降 [53][55][56] - 期货震荡下跌，现货偏弱，单边待反弹逢高套保2509合约，投机观望，套利多焦煤空焦炭 [56] 硅铁 - 期货主力合约震荡运行，现货主产区价格不变 [57] - 供给产量环比增加，需求炼钢铁水增长、非钢金属镁需求好转，成本煤炭弱稳、兰炭价格或下滑 [57][58] - 供需格局偏宽松，短期价格底部震荡，建议反弹空配 [58] 锰硅 - 期货主力合约震荡运行，现货主产区价格不变 [59][60] - 供给产量环比增加，需求炼钢铁水增长，锰矿发运和到港有变化、库存去化，成本产区利润分化 [61][62] - 供应压力仍存，短期价格底部震荡，建议反弹空配 [62]