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瑞达期货沪铜产业日报-20250625
瑞达期货·2025-06-25 16:34

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少,现货贴水基差走弱 基本面处于供需偏弱局面 期权市场情绪偏多头隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78810元/吨,环比+170元/吨;LME3个月铜收盘价9699美元/吨,环比+30美元/吨[2] - 主力合约隔月价差180元/吨,环比+40元/吨;主力合约持仓量137637手,环比-12728手[2] - 期货前20名持仓4882手,环比+1767手;LME铜库存94675吨,环比-1200吨[2] - 上期所库存阴极铜100814吨,环比-1129吨;LME铜注销仓单40150吨,环比-1300吨[2] - 上期所仓单阴极铜21470吨,环比-2856吨[2] 现货市场 - SMM1铜现货78580元/吨,环比+165元/吨;长江有色市场1铜现货78650元/吨,环比+165元/吨[2] - 上海电解铜CIF(提单)60美元/吨,环比0美元/吨;洋山铜均溢价37.5美元/吨,环比0美元/吨[2] - CU主力合约基差-230元/吨,环比-5元/吨;LME铜升贴水(0 - 3)150.85美元/吨,环比-129.12美元/吨[2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨,环比-50.98万吨;国铜冶炼厂粗炼费(TC)-44.78美元/千吨,环比-0.03美元/千吨[2] - 铜精矿江西68940元/金属吨,环比+160元/金属吨;铜精矿云南69640元/金属吨,环比+160元/金属吨[2] - 粗铜南方加工费800元/吨,环比0元/吨;粗铜北方加工费750元/吨,环比0元/吨[2] - 精炼铜产量125.40万吨,环比0万吨;未锻轧铜及铜材进口量430000吨,环比-10000吨[2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨,环比+0.43万吨;废铜1光亮铜线上海55190元/吨,环比+100元/吨[2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价570元/吨,环比0元/吨;废铜2铜(94 - 96%)上海67050元/吨,环比+50元/吨[2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨,环比+1.50万吨;电网基本建设投资完成额累计值2040亿元,环比+631.84亿元[2] - 房地产开发投资完成额累计值36233.84亿元,环比+8504.27亿元;集成电路当月产量4235000万块,环比+68000万块[2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.49%,环比+0.02%;沪铜40日历史波动率8.77%,环比-0.14%[2] - 当月平值IV隐含波动率10.37%,环比-0.0142%;平值期权购沽比1.22,环比+0.1729[2] 行业消息 - 2025夏季达沃斯论坛开幕,多数经济学家关注到全球金融市场波动下中国经济稳健表现,预计下半年经济增速保持在5%以上[2] - 央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》,设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元,推动中长期资金入市[2] - 美联储方面鲍威尔称政策处于有利位置可观望,多数官员认为今年晚些时候降息合适;博斯蒂克预计今年晚些时候降息25个基点;哈玛克认为没必要降息;卡什卡利称处于观望模式;威廉姆斯称关税和不确定性致经济增长放缓、通胀上升;柯林斯称当前货币政策立场必要;巴尔称将观望经济形势[2] - 多位专家预计下半年央行继续降息降准,降息幅度可能达30个基点,降准幅度可能达0.5个百分点,国债买卖操作年内存在重启可能[2] 观点总结 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少,现货贴水基差走弱 基本面供需偏弱,精铜供给增速将放缓,需求受淡季影响走弱,社会库存小幅积累 期权市场情绪偏多头,隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2]