报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议单边观望/逢低做多沥青09 - 12价差，因逐步进入旺季且沥青基差走强至高位，需谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落1.1个百分点至30.4%，较去年同期高4.7个百分点，处于近年同期中性偏低水平 [1][4] - 6月份地炼预计排产130.9万吨，环比增加6.5万吨，增幅5.2%，同比增加37万吨，增幅39.3% [1] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比下降3个百分点至22.6%，处于近年同期最低水平，受资金制约 [1][4] - 上周山东地区个别炼厂复产，出货量增加，全国出货量环比增加5.99%至28.83万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比本周环比继续回落，处于近年来同期最低位，南方受降雨间歇和资金制约，北方需求尚可 [1] - 中东地缘风险急剧降温，原油受地缘风险波动大，沥青跟随原油大幅下跌，建议谨慎操作 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2509合约下跌1.89%至3574元/吨，在5日均线下方，最低价3537元/吨，最高价3783元/吨，持仓量减少17999至251579手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3750元/吨，沥青09合约基差下跌至176元/吨，处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 1至4月全国公路建设完成投资同比增长 - 8.6%，累计同比增速较2025年1 - 3月小幅回落，为负值 [4] - 2025年1 - 4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 0.9%，较2025年1 - 3月的 - 0.2%略有回落 [4] - 2025年1 - 4月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长5.8%，与2025年1 - 3月持平 [4] - 政府实施积极财政政策，今年赤字率拟按4%左右安排，比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元 [4] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [4] 库存方面 - 截至6月19日当周，沥青炼厂库存存货比较6月13日当周环比下降1.1个百分点至16.5%，处于近年来同期最低位 [5]