报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市持续调整，受股债跷跷板影响显著，叠加当前利率水平持续位于低位，止盈盘压制，带动利率小幅上行 [2] - 目前市场交易主线因下半年政策扰动尚不明确，建议待企稳后再波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.995，环比 -0.04%，成交量763（↑） [2] - TF主力收盘价106.190，环比0%，成交量65780（↑1080） [2] - TS主力收盘价102.512，环比0.01%，成交量33255（↑143） [2] - TL主力收盘价120.670，环比 -0.22%，成交量99174（↑608） [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.15，环比 +0.00（↑） [2] - T2512 - 2509价差0.02，环比 -0.00（↓） [2] - TF2512 - 2509价差0.09，环比 +0.01（↑） [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比 -0.01（↓） [2] - T09 - TL09价差 -11.68，环比0.23（↑） [2] - TF09 - T09价差 -2.81，环比0.03（↑） [2] - TS09 - T09价差 -6.48，环比0.04（↑） [2] - TS09 - TF09价差 -3.68，环比0.00（↑） [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量205081，环比 -2088（↓），前20名多头193940，环比 -4096（↓），前20名空头209231，环比 -3274（↓），前20名净空仓15291，环比822（↑） [2] - TF主力持仓量161136，环比2255（↑），前20名多头146301，环比1229（↑），前20名空头168776，环比 -538（↓），前20名净空仓22475，环比 -1767（↓） [2] - TS主力持仓量118248，环比 -334（↓），前20名多头162212，环比2543（↑），前20名空头175418，环比5090（↑），前20名净空仓13206，环比2547（↑） [2] - TL主力持仓量114653，环比 -2515（↓），前20名多头110060，环比2370（↑），前20名空头117042，环比1286（↑），前20名净空仓6982，环比 -1084（↓） [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y），价格101.2835，环比 -0.0386（↓） [2] - 2500802.IB(6y），价格99.0955，环比 -0.0310（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格101.0848，环比 -0.0320（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格100.8844，环比 -0.0109（↓） [2] - 250006.IB(1.7y)，价格100.353，环比 -0.0134（↓） [2] - 240010.IB(2y)，价格100.8232，环比 -0.0105（↓） [2] - 210005.IB(17y)，价格136.2375，环比 -0.5576（↓） [2] - 220008.IB(18y)，价格128.5542，环比 -0.4223（↓） [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3600，环比0.50（↑bp） [2] - 3y收益率1.4075，环比0.75（↑bp） [2] - 5y收益率1.4900，环比0.75（↑bp） [2] - 7y收益率1.5800，环比1.00（↑bp） [2] - 10y收益率1.6460，环比0.60（↑bp） [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4202，环比3.02（↑bp） [2] - Shibor隔夜利率1.3710，环比0.10（↑bp） [2] - 银质押7天利率1.7289，环比17.89（↑bp） [2] - Shibor7天利率1.6710，环比4.20（↑bp） [2] - 银质押14天利率1.7500，环比0.00（↑bp） [2] - Shibor14天利率1.7220，环比2.50（↑bp） [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00（↑bp） [2] - 5y利率3.5，环比0.00（↑bp） [2] 公开市场操作 - 发行规模3653亿，到期规模1563亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 央行6月25日将开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 美联储主席鲍威尔表示美联储能耐心等待，不排除提前降息可能 [2] 市场情况 - 周三国债现券收益率涨跌不一，2 - 3Y下行，5 - 7Y、10Y与30Y上行 [2] - 国债期货涨跌不一，TS、TF主力合约上涨0.01%，T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.22% [2] - DR007加权利率持续回升至1.69%附近震荡 [2] 国内基本面 - 5月经济数据偏弱，工增小幅回落，社零超预期回升，固投规模持续收敛，失业率环比改善 [2] - 金融数据延续分化态势，政府债仍为社融主要支撑，企业信贷需求走弱 [2] - 5月出口小幅回落，出口前置拉动作用持续弱化 [2] 海外情况 - 6月美国标普全球制造业PMI持稳于52，高于市场预期 [2] - 近期美联储内部对降息时机出现分歧，鲍威尔表示货币政策调整需等明确经济信号，提前降息可能性减小 [2] 重点关注 - 6月25日22:30关注美国至6月20日当周EIA原油库存（万桶） [3] - 6月25日22:00关注美联储主席鲍威尔作证词陈述 [3] - 6月26日22:00关注美国至6月21日当周初请失业金人数（万人） [3]