报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率环比下滑，伊朗地区装置受冲突影响全部停车，供应大幅收紧，但下游需求稳定，随着到港量增加，港口开始累库，同时国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大，煤制甲醇开工率稳定，国内供应宽松，内地货源紧张局面得到一定缓解，下游低价询盘增加，MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，但中东局势缓和，原油大幅下跌，伊朗部分装置陆续重启，地缘冲突带来的上行驱动暂时告一段落，预计甲醇短期回调为主，重点关注中东局势演化 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面震荡，最终报收2391（-23/-0.95%） [3] - 现货市场：生产地，内蒙南线报价2055元/吨，北线报价1960元/吨，关中地区报价2200元/吨等；消费地，鲁南地区市场报价2240元/吨，鲁北报价2270元/吨等；西南地区，川渝地区市场报价2260元/吨，云贵报价2300元/吨；港口，太仓市场报价2640元/吨，宁波报价2630元/吨，广州报价2440元/吨 [3] 重要资讯 截至2025年6月25日，中国甲醇港口库存总量在67.05万吨，较上一期数据增加8.41万吨，其中华东地区累库，库存增加5.90万吨，华南地区累库，增加2.51万吨 [4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回落，需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在700元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端：国际甲醇装置开工率下滑，美金价格继续上涨，进口顺挂扩大，非伊开工稳定，欧美市场小幅下跌，中欧价差加速缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗6月已装52万吨，伊朗招标暂停，美金成交转弱，7月进口预期125万吨，囤货商惜售，流动性集中 [5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，部分MTO装置负荷不满 [5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺，内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：不追高 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [9]