报告行业投资评级 - 同步大市(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025Q1传媒板块业绩改善，优质产品拉动效应明显，部分业绩支撑强的公司有估值优势 [3][10] - 游戏基本面与政策面共振，AI有望提振估值；IP衍生品文化新消费市场崛起；出版教材教辅需求稳固，高股息标的长期收益优异；7月暑期档来临，关注影片票房及Q3影视板块业绩 [3][4][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 游戏基本面与政策面共振，AI应用明朗，预计未来有更多AI原生游戏，带动行业价值重估 [3][10] - IP衍生品企业或借助资本市场扩大资产和产能，新兴消费将持续旺盛 [4][11] - 出版板块业绩平稳，关注低估值、高分红、高股息国有出版公司，部分公司近三年平均股息率超5%，多家公司推进数字化转型 [4][11] - 7月暑期档影片已定档宣发，关注票房及Q3影视板块业绩，建议关注恺英网络等公司 [7][12] 行情回顾 行情回顾 - 2025年5月26日 - 6月24日，传媒板块涨6.54%，跑赢上证指数、创业板、沪深300，在30个行业中排第5 [3][13] - 子板块中游戏和影视涨幅最高，分别涨17.04%和9.23%，出版涨4.44%，互联网媒体跌3.34% [14] - 板块141只个股中111只上涨，2只持平，28只下跌，涨幅最高有巨人网络等，跌幅最高有盛通股份等 [3][16] 估值水平 - 截至2025年6月24日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为28.29倍，2020年以来平均市盈率24.57倍，中位数23.39倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为78.40% [3][19] 行业要闻 - 多部门发布文化出口重点企业和项目目录，举办文化贸易论坛，发布模型升级公告，印发游戏出海和产业发展政策，公布游戏审批信息等 [20][22][23] 行业月度数据 电影市场 - 2025年5月票房17.39亿元，同比减41.03%，环比增45.28%；观影人次4367.55万，同比减39.73%，环比增57.14%；平均票价39.52元，同比减2.16%，环比减7.55%；放映场次1199.2万场，同比减2.22%，环比增7.15%；上座率3.0%，同比减1.9%，环比升0.9% [23] - 2025年1 - 5月总票房273.24亿元，同比增26.07%，观影人次5.92亿，同比增19.60% [24] - 5月票房前三影片为《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》 [29] 影视剧市场 - 2025年5月电视剧排名前五为《藏海传》等，网剧排名前五为《折腰》等 [38] 综艺节目市场 - 2025年5月电视综艺排名前五为《妻子的浪漫旅行2025》等，网络综艺排名前五为《乘风2025》等 [39] 游戏市场 - 2025年5月国内游戏市场规模280.51亿元，同比增9.86%，环比增2.56%；客户端游戏规模58.19亿元，同比增1.58%，环比增0.34%；移动游戏规模211.77亿元，同比增11.96%，环比增3.69%；自主研发游戏海外收入15.77亿美元，同比增6.93%，环比增1.50% [41] - 1 - 5月国内游戏市场规模1411.06亿元，同比增16.99%；移动游戏规模1052.27亿元，同比增19.97% [42] - 2025年6月发放国产游戏版号147款，创2021年4月以来新高，1 - 6月共发放国产757款，进口55款 [46] 豫股专栏 河南省传媒上市公司走势与公告 - 中原传媒2025年5月26日 - 6月24日涨5.46%，跑赢同期上证指数、沪深300、创业板 [52] - 2024年营收98.57亿元，同比增0.24%，归母净利润10.30亿元，同比减25.84%，扣非后归母净利润12.50亿元，同比增12.11%；2025Q1营收19.16亿元，同比增1.04%，归母净利润1.10亿元，同比增234.61%，扣非后归母净利润1.04亿元，同比增244.22% [54] 河南省传媒产业要闻 - 2024河南文化产业盛典举行，发布文旅产业年度榜单和发展报告 [55]