报告行业投资评级 - 看好券商板块未来成长性 [2] 报告的核心观点 - 国泰君安国际获批升级香港1号牌照，可提供虚拟资产交易服务及意见，客户能在其平台交易加密货币、稳定币等虚拟资产 [1][2] - 业务模式为代客交易虚拟资产，为券商国际业务引入新业绩来源，未来中资券商在港虚拟资产业务有望从代客交易延伸至资管业务领域 [2] - 目前已有40家券商获批开展虚拟资产交易，中资券商未来涉足虚拟资产业务较为可期 [2] - 中资券商涉足虚拟资产交易，为其国际业务拓展版图、引入新业绩增长点，推荐3条投资主线，包括头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的 [2] 相关目录总结 国泰君安国际牌照升级情况 - 中资券商开展国际业务以中国香港为起点，香港证监会自2018年起建立虚拟资产监管框架并调整金融牌照体系，国泰君安国际将1号牌照升级为可提供虚拟资产交易服务 [2] 业务模式及影响 - 经纪业务方面，虚拟资产交易牌照获批为券商境外经纪业务引入新资产，2025年《稳定币条例草案》通过，香港向“虚拟资产枢纽”转型，有望为业务带来较大增量；资管业务方面，9号牌照可升级，将虚拟资产纳入投资范围，期待中资券商在港虚拟资产业务延伸至资管领域 [2] 行业现状 - 截止2025年6月24日，香港虚拟资产交易平台合计11家，可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的券商达40家，可管理投资超10%虚拟资产的资管机构为40家 [2] 投资分析意见 - 看好券商板块，推荐3条投资主线：受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构，如广发证券A+H、中信证券A+H、国泰海通A+H；业绩弹性较大的券商，如东方财富和招商证券A+H；国际业务竞争力强的标的，如中国银河A+H、中金公司A+H [2] 重点券商估值情况 - 报告列出了中信证券、国泰海通、华泰证券等多家重点券商在2025年6月24日收盘时的收盘价、PB中枢、BPS、ROE、净利润及净利润同比等数据 [10][12]