报告核心观点 - 上周二级市场可跟踪资金转为净流入，美联储 6 月议息会议暂停降息，内部分歧加大，经济预期显示滞胀风险，对 A 股影响相对中性，后续关税政策和美国经济数据或带来扰动 [2][4][20] 各部分总结 流动性专题 - 美联储 6 月议息会议声明新增表述，上调失业率和通胀预期、下调 GDP 预期，显示滞胀风险，如期暂停降息且内部对降息预期分歧加大，市场对未来降息预期变化不大，对 A 股影响中性，后续关税和经济数据或有扰动 [9][10][15][20] - 鲍威尔发言偏鸽，不排除提前降息可能，强调 6、7 月数据重要，讲话后市场对 7 月提前降息预期略有提升，7 月初非农和 7 月中旬通胀数据是关键 [21] 监管动向 - 国家金融监督管理总局发布修订后的《商业银行市场风险管理办法》和《货币经纪公司管理办法》，中央金融委员会印发支持上海国际金融中心建设意见，多部门在陆家嘴论坛发布金融举措，市场监管总局发布帮扶中小微企业通知 [22] 货币政策工具与资金成本 - 上周央行公开市场净回笼 799 亿元，未来一周有逆回购和国库现金定存到期，货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大、利率下行 [4][23][24] 股市资金供需 - 资金供给方面，新成立偏股类公募基金份额增加，ETF 净流入，融资资金净卖出 [35] - 资金需求方面，IPO 融资金额回落，重要股东净减持规模缩小、计划减持规模下降，限售解禁市值较前期下降但未来一周上升 [40] 市场情绪 - 上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升，VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善 [4][45][47] - 各类风格指数及大类行业换手率均下降，北证 50、医药生物等行业换手率历史分位数排名靠前 [50] 投资者偏好 - 行业偏好上，医药生物、非银金融、国防军工获各类资金净流入规模较高 [55] - 个股偏好上，融资净买入规模较高的为贵州茅台等，净卖出规模较高的为东山精密等 [57] - ETF 偏好上，宽指 ETF 申赎参半，行业 ETF 以净申购为主，华宝中证医疗 ETF 净申购规模最高，广发中证 A500ETF 净赎回规模最高 [60][61] 海外金融市场流动性跟踪 - 美联储 6 月维持基准利率不变，点阵图预示 2025 年降息两次、下调 2026 年降息幅度，同期日本和英国央行维持利率，瑞典央行降息，巴西和挪威央行加息，菲律宾央行利率调整 [67][68]