根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：恒指港股通指数模型 模型构建思路：该模型旨在反映通过港股通买卖的恒生指数成份股的整体表现，采用行业中立策略，使行业分布与恒生指数相同[26] 模型具体构建过程： - 样本空间为恒生指数成份股 - 选样方法为所有符合港股通资格的证券 - 指数每季度调整一次，并根据港股通资格进行临时替换[26] 模型评价：该指数具有高弹性特点，在行情上涨时能带来显著的Beta收益[27] 2. 因子名称：技术因子 因子构建思路：通过分析恒指港股通指数相对于恒生指数的因子暴露，发现该指数主要暴露在技术因子上[38] 因子具体构建过程： - 技术因子暴露值为-0.066 - 其他显著暴露的因子包括盈利（-0.029）、分红（0.026）和波动率（0.022）[38] 模型的回测效果 1. 恒指港股通指数模型 - 累计收益率：49.92% - 年化收益率：39.22% - 年化波动率：24.48% - 夏普比率：1.60 - 最大回撤：20.08%[29] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：估值因子 因子构建思路：通过市盈率和市净率衡量港股通指数的估值水平[40] 因子具体构建过程： - 市盈率（PE）：$PE = \frac{股票价格}{每股收益}$ - 市净率（PB）：$PB = \frac{股票价格}{每股净资产}$ 因子评价：恒指港股通指数的市盈率和市净率均低于中证全指，具有较高投资性价比[40] 2. 因子名称：盈利因子（ROE） 因子构建思路：通过净资产收益率衡量港股通指数的盈利能力[42] 因子具体构建过程： - ROE_TTM：$ROE = \frac{净利润}{股东权益}$ 因子评价：恒指港股通指数的ROE显著高于恒生综合指数和沪深300指数，体现较高盈利能力[42] 3. 因子名称：股息率因子 因子构建思路：通过股息率衡量港股通指数的分红回报[49] 因子具体构建过程： - 股息率：$股息率 = \frac{年度股息}{股票价格}$ 因子评价：恒指港股通指数的股息率始终优于中证全指和沪深300指数[49] 因子的回测效果 1. 估值因子 - 市盈率：10.08倍 - 市净率：1.08倍[40] 2. 盈利因子（ROE） - ROE_TTM：10.63%[42] 3. 股息率因子 - 股息率：4.76%[49] 其他相关指标 1. 拥挤度指标 - 恒指港股通指数成交额占恒生综合指数成交额比重：52% - 分位数：9%[45] 2. 行业分布 - 非必需性消费：18只（26.24%权重） - 金融业：11只（33.21%权重） - 资讯科技业：18.13%权重[33] 3. 市值分布 - 1000亿以上市值成分股占比：92.90% - 500-1000亿市值成分股占比：6.36%[34] 以上内容全面总结了研报中涉及的量化模型和因子，包括构建思路、具体过程、评价及测试结果。