报告行业投资评级 - 看好，维持 [11] 报告的核心观点 - 地产销售量价下行压力延续，2025 年 1 - 5 月全国商品房销售额/面积分别同比下降 3.8%/2.9%，累计同比降幅扩大，5 月销售额/面积分别同比下降 6.0%/3.3%，价格方面 5 月 70 城新房/二手房价格指数环比分别下跌 0.2%/0.5%，环比跌幅均扩大 0.1pct，行业量价边际下行压力加大，需进一步政策支持 [5] - 开工竣工延续双位数下降，新开工面积 1 - 5 月同比下降 22.8%，5 月同比下降 19.3%，竣工面积 1 - 5 月同比下降 17.3%，5 月同比下降 19.5%，玻璃表观消费量亦较弱 [6] - ASIC 助力特种玻纤景气，AI 算力需求转向大规模推理，企业倾向用定制化芯片 ASIC，其占比有望提升，带动上游供应商价值量提升，中材科技作为核心供应商有望受益 [6] - 基本面方面，水泥出货环比下降，六月中旬全国水泥企业平均出货率为 44%，环比下滑约 1.6 个百分点，同比下滑约 4.2 个百分点，价格环比下跌 1.1%；玻璃价格延续下跌，市场交投一般，产能小降，库存增加 [7] - 推荐国产替代链和非洲链，存量龙头为全年主线，国产替代推荐中材科技、麦加芯彩、濮耐股份；非洲链积极推荐科达制造，还推荐华新水泥、西部水泥等；存量链首推三棵树、兔宝宝等 [8] 根据相关目录分别总结 本周政策回顾 - 6 月 20 日深圳市住房和建设局印发《深圳市拆除重建类城市更新单元保障性住房配建规定》，明确在相关指导意见施行前，已审批未开工的城市更新单元配建保障性住房调整规则，包括出售型保障性住房建筑面积调整为商品住房、配租型保障性住房等情况及地价处理方式 [20] 本周数据梳理 水泥 - 价格方面，本周全国水泥市场价格环比回落，回落区域有山西、广东、陕西和长三角地区，幅度 10 - 20 元/吨，上涨区域主要是湖北地区，幅度 20 元/吨；全国水泥均价 361.45 元/吨，环比下降 3.87 元/吨，同比下降 36.45 元/吨；全国熟料均价为 248.58 元/吨，环比下降 12.50 元/吨，同比下降 34.04 元/吨 [24][25] - 库存方面，本周全国水泥库存为 66.03%，环比下降 0.09pct，同比上升 3.29pct；全国熟料库存为 69.20%，环比上升 4.35pct，同比上升 6.70pct [25] - 出货与开工率方面，本周全国水泥出货率为 43.90%，环比下降 1.58pct，同比下降 4.18pct；全国粉磨开工率为 38.72%，环比下降 1.79pct，同比下降 4.55pct [31] - 成本与盈利方面，本周全国水泥煤炭价格差为 282.02 元/吨，环比下降 3.48 元/吨，同比下降 0.96 元/吨 [32] 玻璃 - 价格与库存方面，本周国内浮法玻璃市场价格延续偏弱整理，全国玻璃均价为 69.99 元/重箱，环比下降 1.16 元/重箱，同比下降 18.37 元/重箱；全国玻璃库存（8 省，小口径）为 4721 万重箱，环比上升 9 万重箱，同比上升 780 万重箱；全国玻璃库存（13 省，大口径）为 6052 万重箱，环比上升 7 万重箱，同比上升 747 万重箱 [34][37] - 成本与盈利方面，本周全国纯碱均价为 1386 元/吨，环比下降 28 元/吨，同比下降 850 元/吨；全国玻璃 - 纯碱 - 石油焦价格差为 27.07 元/重箱，环比上升 1.90 元/重箱，同比下降 19.17 元/重箱；全国玻璃 - 纯碱 - 重油价格差为 22.88 元/重箱，环比下降 0.69 元/重箱，同比下降 7.31 元/重箱；全国玻璃 - 纯碱 - 天然气价格差为 16.45 元/重箱，环比下降 1.14 元/重箱，同比下降 10.16 元/重箱 [39] 玻纤 - 无碱粗纱本周国内市场报价以稳为主，前期个别厂价格小幅调整，近日前期低价签单合同减少，各厂家成本压力支撑下，价格下调谨慎度增强 [43] - 电子纱本周主流产品 G75 各厂报价基本稳定，部分 E 系列及 D 系列玻纤纱价格涨后暂稳，但因货源供应紧俏，后期仍存价格提涨预期 [43] 家装建材 - 防水卷材、建筑涂料与防水涂料、石膏板、管材等展示了相关企业成本结构及部分原材料价格走势图表 [54][61][75][82]