核心观点 - 泡泡玛特海外扩张动能强劲，IP运营能力持续得到验证，上调2025 - 27年收入/利润预测，上调目标价至300.0港元，维持买入评级 [1] 泡泡玛特相关 海外市场表现 - 2025年2季度以来，海外市场在核心IP新品带动下延续1季度爆发式增长，明星效应与社交媒体传播推动公司IP产品热度上升，海外市场持续高速增长 [1] - Labubu 3.0上市带动产品在海外消费者中破圈，在北美、东南亚等市场展现强劲增长势头 [2] 提价情况 - 2025年4月中旬起，公司对北美市场产品进行12 - 27%的提价，产品销售热度不减，验证消费者低价格敏感度和公司高议价能力 [2] 预测调整 - 上调2025 - 27年线下店效预测以及线上增速，上调2025 - 27年营业收入预测31 - 40% [2] - 上调2025 - 27年毛利率预测1.8 - 2.2个百分点 [2] - 上调2025 - 27年归母净利润预测58% - 70%至人民币74.5 - 129.7亿元，对应未来三年复合增速61% [2] 全球主要指数表现 指数涨跌幅 - 恒指收盘价24,475，升1.14%，年初至今升18.62%；国指收盘价8,859，升1.13%，年初至今升21.53%等 [3] 商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.23，三个月跌7.94%，年初至今跌9.86%；期金收盘价3,317.40，三个月升9.71%，年初至今升26.18%等 [3] 利率及其他指标 - HIBOR为4.58，三个月和六个月基点变动均为0；美国10年债息yield 4.28，变动 - 0.64，变动率 - 6.54 [3] 经济数据公布情况 美国经济数据 - 6月23日制造业采购经理人指数（6月份）市场预期52.00；6月23日现货住宅销售（百万）（5月份）市场预期4.00等 [4] 中国经济数据 - 6月29日制造业采购经理人指数（6月份）上次数据49.50 [4] 交银国际研究报告情况 深度报告 - 涵盖2025下半年多个行业展望，如新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药等行业 [4] 每日报告 - 涉及泡泡玛特、互联网行业、信也科技等公司和行业的研究 [4] 恒生指数成份股情况 - 包含美的、中通快递、长和实业等多只成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [5] 国企指数成份股情况 - 包含中通快递、吉利汽车、腾讯控股等多只成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [6]