报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆继续回落，受天气较好及贸易战担忧影响，但估值略低或有支撑；国内豆粕期货回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，走出底部区间需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动；当前生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] - 油脂市场受美国生物柴油政策草案超预期、马来西亚高频数据较好支撑，但上方空间受增产预期、RVO 规则未定稿、宏观及需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [8] - 白糖后市价格延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [11] - 棉花短线反弹，但缺乏持续反弹强驱动，预计延续震荡走势 [14] - 鸡蛋现货虽有短时备货反弹，但梅雨季需求持续性差，盘面关注上方压力，反弹抛空 [18] - 生猪近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约等待后期逢高抛空 [21] 各品种总结 大豆/粕类 - 周三美豆继续回落，国内豆粕期货回落，现货跌 30 元/吨左右，华东报 2820 元/吨，成交和提货回落 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 09 等远月豆粕目前成本区间为 2850 - 3020 元/吨，已低于成本，下游买货情绪高涨，饲企库存累积，油厂压榨量历史同期新高，7 月左右或见库存压力 [4] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] 油脂 - 马来西亚 6 月前 10 - 25 日棕榈油出口量预计增加，前 10 - 20 日产量有增减变化 [5] - 预计巴西 6 月大豆出口 1499 万吨，豆粕出口 192 万吨，玉米出口 828959 吨 [5][6] - 巴西将生物柴油和汽油中乙醇强制掺混比例上调 [5] - 周三国内油脂震荡调整，巴西生柴政策利好提振，但全球油脂进口数据一般打压价格，后续关注美国生物柴油政策听证会及产地产量情况 [5] - 国内现货基差震荡回落，广州 24 度棕榈油基差 09 + 140（ - 10）元/吨等 [7] - 油脂市场震荡看待，上方空间受增产预期等因素抑制 [8] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格反弹，郑糖 9 月合约收盘价报 5757 元/吨，较前一交易日上涨 47 元/吨，或 0.82% [10] - 广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有涨有平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 233 元/吨 [10] - 预计 2025/26 榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量 5.9 亿吨，同比减少 5%，食糖产量预计增长 2.7% 至 4120 万吨 [10] - 后市糖价延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [11] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续上涨，郑棉 9 月合约收盘价报 13645 元/吨，较前一交易日上涨 35 元/吨，或 0.26% [13] - 中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价 14770 元/吨，较上个交易日上涨 50 元/吨，基差 1125 元/吨 [13] - 机构平均预测 2025 年美国棉花种植面积为 973.5 万英亩，较 2024 年减幅 12.94% [13] - 短线郑棉反弹，但缺乏持续反弹强驱动，预计延续震荡走势 [14] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价落 0.09 元至 2.77 元/斤，今日蛋价或多数稳定，少数小幅下跌 [16][17] - 现货因短时备货反弹，但梅雨季需求持续性差，盘面关注上方压力，反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国猪价主流上涨，河南均价涨 0.06 元至 14.8 元/公斤，四川均价落 0.06 元至 13.71 元/公斤，北方有缩量提涨意愿，南方供应增加，价格或稳 [20] - 近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约等待后期逢高抛空 [21]