报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供增需弱预期下，预计后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况，以及宏观事件扰动 [1] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩格局明显，有进一步利润去化过程，检修结束后累库或加速，6月可跟踪检修恢复情况，短期情绪恢复中下游采购积极性转好，但中期依旧承压，前期空单可继续持有 [4] - 玻璃盘面走势偏强但淡季下持续性有限，未来压力仍存，当前处于夏季梅雨淡季需求进度放缓，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃面临过剩压力，需产能出清解决困境，等待更多冷修兑现或带来盘面反转，09预计在950 - 1050区间震荡 [4] 工业硅 - 期货增仓上行，现货价格企稳，价格结构近强远弱，7600元/吨附近需注意期现收敛后的套保套利压力，需求增加但供应增量更大，多晶硅和有机硅产量增长有利于需求及消化库存和套利，但产量增长预期下，若需求端再度减产走弱，库存积累压力将施压价格 [5] 多晶硅 - 期货价格继续回落，下游电池片价格下跌，产量增加支持工业硅价格，有利于套利，但基本面主要矛盾是弱需求与高供应错配，复产将导致价格进一步走弱，关注产量释放情况，空单谨慎持有 [6] 原木 - 期货震荡运行，本周库存开始去库，需求环比增加，6 - 8月高温梅雨季节需求迎淡季，6月到港量增加压力仍存，新西兰冬季发运量预计季节性减少，基本面进入供需双弱格局，07合约围绕交割成本多空博弈波动放大，短期预计震荡运行，建议观望为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价13750元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.72%；全乳基差（切换至2509合约）-20元/吨，较前一日跌205元/吨，跌幅110.81% [1] - 泰标混合胶报价13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.74%；非标价差-70元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅7.69% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价47.20泰铢/公斤，较前一日涨0.05泰铢/公斤，涨幅0.11%；胶水国际市场FOB中间价57.75泰铢/公斤，较前一日跌0.25泰铢/公斤，跌幅0.43% [1] 月间价差 - 9 - 1价差-850元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅2.30%；1 - 5价差-20元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅25.00%；5 - 9价差875元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.69% [1] 基本面数据 - 4月泰国、印尼、印度产量均下降，中国产量增加；汽车轮胎半钢胎和全钢胎开工率上升；5月国内轮胎产量微降，出口数量增加；4月天然橡胶进口数量合计下降，5月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）下降 [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）606975吨，较前值涨1410吨，涨幅0.23%；天然橡胶厂库期货库存（上期所）32256吨，较前值跌2620吨，跌幅7.51% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北、华东、华中、华南报价均持平，玻璃2505涨1元/吨，涨幅0.09%，玻璃2509涨2元/吨，涨幅0.20% [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北报价均下跌，纯碱2505涨1元/吨，涨幅0.08%，纯碱2509涨5元/吨，涨幅0.42% [4] 供量 - 6月20日纯碱开工率84.90%，较6月13日涨8.06%；纯碱周产量74.01万吨，较6月13日涨8.04%；浮法日熔量15.57万吨，较6月13日跌0.70%；光伏日熔量98990吨，较6月13日跌1.00% [4] 库存 - 6月20日玻璃厂库6968.50万重箱，较6月13日涨2.84%；纯碱厂库168.63万吨，较6月13日涨3.82%；纯碱交割库32.71万吨，较6月13日跌5.87%；玻璃厂纯碱库存天数21.0天，较前值涨15.91% [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积、施工面积同比下降，竣工面积、销售面积同比上升 [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华乐SI4210工业硅、新疆99硅价格持平，基差均下降 [5] 月间价差 - 2507 - 2508、2508 - 2509、2510 - 2511、2511 - 2512价差均下降，2509 - 2510价差持平 [5] 基本面数据（月度） - 5月全国工业硅产量增加，新疆、云南产量下降，四川、内蒙、宁夏产量增加，97硅产量下降，再生硅、有机硅DMC、多晶硅产量增加，工业硅出口量下降 [5] 库存变化 - 新疆、社会、仓单、非仓单库存下降，云南、四川厂库库存上升 [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅平均价持平，N型硅片、N型硅片 - 210R、单晶Topcon电池片平均价下降，单晶PERC电池片、Topcon组件、N型210mm组件平均价持平，N型料基差、菜花料基差上升 [6] 期货价格与月间价差 - PS2506跌460元/吨，跌幅1.48%，PS2506 - PS2507涨10元/吨，涨幅1.18%，PS2507 - PS2508、PS2508 - PS2509、PS2509 - PS2510、PS2510 - PS2511、PS2511 - PS2512价差均下降 [6] 基本面数据 - 周度硅片产量下降，多层硅产量上升；月度多晶硅产量增加，进口量下降，出口量、净出口量增加，硅片产量、进口量、出口量、净出口量、需求量下降 [6] 库存变化 - 多晶硅、硅片库存下降，多晶硅仓单持平 [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2507、2509合约价格上涨，2511合约价格下跌，7 - 9、9 - 11、7 - 11价差有变化，07、09、11合约基差有变化，主要基准交割品现货价格不变 [7] 外盘报价及成本 - 辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平，人民币兑美元汇率持平，进口理论成本微涨 [7] 供给 - 月度港口发运量增加，岩港船数减少 [7] 库存 - 周度主要港口库存下降 [7] 需求 - 周度日均出库量增加 [7]