报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜:“强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势,基本面强现实限制下跌,弱宏观预期限制上行,短期震荡为主,Q3 现实需求端或承压,后续美铜进口关税政策有不确定性,主力参考 78000 - 80000 [1] - 铝:氧化铝短期价格震荡偏弱,主力合约参考区间 2750 - 3150;铝价短期以高位宽幅震荡为主,主力合约参考 19600 - 20600,后续关注去库拐点及需求变化 [2] - 铝合金:市场供需双弱,需求端矛盾突出,后续需求疲软制约价格上行,预计盘面偏弱震荡,主力参考 19200 - 20000,关注上游废铝供应及进口边际变化 [4] - 锌:中长期锌处于供应端宽松周期,若矿端增速不及预期且下游消费超预期,锌价或高位震荡;悲观情形下锌价重心下移,中长期逢高空,主力参考 21500 - 22500,关注 TC 增速及下游需求边际变化 [7] - 镍:近期消息偏真空,现货情绪低迷,精炼镍成本支撑松动,中期供给宽松制约价格,短期盘面偏弱区间调整,主力参考 116000 - 124000,关注消息面短线波动 [9] - 不锈钢:基本面持续偏弱,矿端有一定支撑,镍铁议价区间下移,产量维持高位,需求疲软去库慢,短期供需矛盾有压力,预计盘面偏弱运行,主力运行区间参考 12300 - 13000,关注钢厂减产节奏 [13] - 锡:供给侧恢复慢,短期锡价偏强震荡,但需求预期悲观,以逢高空思路为主,关注供给侧恢复节奏 [15] - 碳酸锂:市场情绪企稳,盘面震荡,目前缺乏实际利好,短期基本面有压力,6 月或过剩,底部信号难明确,预计短期盘面偏弱区间运行,逢高空,主力参考 5.6 - 6.2 万,关注上游动态 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格及基差:SMM 1电解铜等价格有涨有跌,精废价差涨 6.70%,LME 0 - 3 降 50.16 美元/吨,进口盈亏涨 1075.99 元/吨等 [1] - 月间价差:2507 - 2508 降 30 元/吨,2508 - 2509 涨 40 元/吨等 [1] - 基本面数据:5 月电解铜产量、进口量增加,进口铜精矿指数微降,国内主流港口铜精矿库存降 12.39%,电解铜制杆开工率升,再生铜制杆开工率降,境内社会库存降 12.25%等 [1] 铝 - 价格及价差:SMM A00 铝等价格有降,氧化铝各地平均价有降有升 [2] - 比价和盈亏:进口盈亏涨 182.3 元/吨,沪伦比值涨 0.02 [2] - 月间价差:2507 - 2508 降 5 元/吨,2508 - 2509 降 10 元/吨等 [2] - 基本面数据:5 月氧化铝、电解铝产量增加,电解铝进口量降,出口量增,铝型材等开工率有降有平,中国电解铝社会库存升 1.31%,LME 库存降 0.59% [2] 铝合金 - 价格及价差:SMM 铝合金 ADC12 等价格持平 [4] - 月间价差:2511 - 2512 涨 75 元/吨,2512 - 2601 降 35 元/吨等 [4] - 基本面数据:5 月再生、原生铝合金锭产量降,未锻轧铝合金锭进口、出口量增,再生铝合金开工率降,再生铝合金锭周度社会库存升 7.22%等 [4] 锌 - 价格及价差:SMM 0锌锭等价格有涨,进口盈亏降 33.28 元/吨,沪伦比值降 0.01 [7] - 月间价差:2507 - 2508 降 40 元/吨,2508 - 2509 降 5 元/吨等 [7] - 基本面数据:5 月精炼锌产量降,进口、出口量增,镀锌等开工率有降有升,中国锌锭七地社会库存降 0.38%,LME 库存降 0.47% [7] 镍 - 价格及基差:SMM 1电解镍等价格有涨有跌,LME 0 - 3 升 1 美元/吨,期货进口盈亏降 328 元/吨等 [9] - 电积镍成本:一体化 MHP 等生产电积镍成本有降有升 [9] - 新能源材料价格:电池级硫酸镍均价持平,电池级碳酸锂均价降 0.75%等 [9] - 月间价差:2508 - 2509 升 80 元/吨,2509 - 2510 升 80 元/吨等 [9] - 供需和库存:中国精炼镍产量降,进口量增,SHFE 库存升 0.30%,社会库存升 0.02%等 [9] 不锈钢 - 价格及基差:304/2B 等价格涨 0.40%,期现价差降 15.15% [13] - 原料价格:菲律宾红土镍矿等价格持平,8 - 12%高镍生铁出厂均价降 0.11% [13] - 月间价差:2508 - 2509 降 50 元/吨,2509 - 2510 降 5 元/吨等 [13] - 基本面数据:中国 300 系不锈钢粗钢产量增 0.36%,进口量降 12.00%,出口量降 2.56%等 [13] 锡 - 现货价格及基差:SMM 1锡等价格降 0.61%,LME 0 - 3 升贴水降 93.02% [15] - 内外比价及进口盈亏:进口盈亏涨 7.78%,沪伦比值微升 [15] - 月间价差:2507 - 2508 降 260 元/吨,2508 - 2509 降 110 元/吨等 [15] - 基本面数据:5 月锡矿进口量增 36.39%,SMM 精锡产量降 2.37%等 [15] - 库存变化:SHEF 库存周报降 2.00%,社会库存降 1.12%等 [15] 碳酸锂 - 价格及基差:SMM 电池级碳酸锂均价涨 0.50%,SMM 工业级碳酸锂均价涨 0.51%等 [16] - 月间价差:2507 - 2508 降 240 元/吨,2507 - 2509 降 280 元/吨等 [16] - 基本面数据:5 月碳酸锂产量降 2.34%,需求量增 4.83%,进口量降 25.37%等 [16]
广发期货《有色》日报-20250626
广发期货·2025-06-26 09:35