报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价方面，下游未步入旺季库存累积风险尚存，但废电瓶偏紧、再生铅炼厂亏损扩大、开工不确定，部分企业暂停出货，铅价下方支撑强，短期维持区间整理，后续关注需求好转及宏观不确定性因素 [1] - 锌价方面，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但考虑供给压制及累库预期，反弹空间有限，短期维持区间整理，策略上保持逢高空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格指标：上一交易日SMM1铅锭平均价格16925元/吨，涨1.04%；沪铅主力收盘17165元/吨，涨1.24%；LME3个月铅期货收盘价2031.5美元/吨，涨0.97%；沪伦铅价比值8.45，涨0.27% [1] - 基差与升贴水：沪铅基差 -240元/吨，降35元/吨；升贴水 - 上海 -35元/吨，降10元/吨；升贴水 - LME 0 - 3为 -21.37美元/吨，升2.76美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -60.4美元/吨，升4.1美元/吨 [1] - 价差：沪铅近月 - 沪铅连一 -25元/吨，降20元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二10元/吨，升10元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三15元/吨，升10元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量36222手，涨5.29%；持仓量15153手，降22.53%；成交持仓比2.39，涨35.91% [1] - 库存：LME库存275250吨，无变动；沪铅仓单库存44667吨，涨0.97% [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，炼厂被迫涨价，部分炼厂减停产，开工低位，部分企业捂货不出，成品库存增；需求端从淡季转旺季，下游采买有望好转 [1] 锌市场情况 - 价格指标：上一交易日SMM1锌锭平均价格22130元/吨，涨0.23%；沪锌主力收盘22045元/吨，涨0.57%；LME3个月锌期货收盘价2710美元/吨，涨1.10%；沪伦锌价比值8.13，降0.52% [1] - 基差与升贴水：沪锌基差85元/吨，降75元/吨；升贴水 - 上海90元/吨，降5元/吨；升贴水 - 天津30元/吨，降15元/吨；升贴水 - 广东180元/吨，无变动；升贴水 - LME 0 - 3为 -17.39美元/吨，升2.78美元/吨；升贴水 - LME 3 - 15为 -39.21美元/吨，升2.94美元/吨 [1] - 价差：沪锌近月 - 沪锌连一130元/吨，降40元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二100元/吨，降5元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三50元/吨，降25元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量158531手，降14.77%；持仓量129865手，涨6.91%；成交持仓比1.22，降20.28% [1] - 库存：LME库存122875吨，无变动；沪锌仓单库存7169吨，降4.04% [1] - 基本面：炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端南方进入雨季，终端开工受限，下游维持刚需采买 [1] 其他资讯 - 上海期货交易所同意深圳市中金岭南有色金属股份有限公司生产的“南华”牌铅锭在上期所注册，注册产能11.6万吨，执行标准价 [1] - 截至5月末，5G基站总数达448.6万个，比上年末净增23.5万个，占移动基站总数的35.3%，占比较前4个月提高0.4个百分点 [1] - 6月24日【LME0 - 3锌】贴水20.17美元/吨，持仓212837手增2923手；【LME0 - 3铅】贴水24.13美元/吨，持仓153024手减1007手 [1]