海外市场追踪:“减税法案”埋了哪些“雷”?
民生证券·2025-06-26 09:48
法案内容 - 减税预计十年内增加赤字3.8万亿美元,包括延长并扩大2017年《减税和就业法案》等[2] - 增加国防、移民、边境安全支出,未来十年国防安全新增1440亿美元,移民和边境管控增加约800亿美元[2] - 削减福利开支,集中在医疗补助、学生贷款、食品券、清洁能源补贴等[2] - 提高债务上限4万亿美元[3] 财政影响 - 截至2026年预计使赤字增加5000亿美元,赤字率从5.5%升至7.0%[3] - 未来十年预计增加2.4万亿美元赤字,结合利息支出使债务增加3万亿美元,永久化则上升至5万亿美元,赤字总额占GDP 6.8%,永久化升至7.8%[3] 参众两院分歧 - 参议院草案保留现行1万美元SALT扣除上限,未达成众议院4万美元抵扣上限协议[3] - 参议院对医疗补助削减力度更大,新增对有14岁以上子女家长每周20小时工作或社区服务要求[4][19] - 参议院主张部分临时性条款减税永久化,如企业研发费用扣除、儿童税收抵免等[5] - 参议院在清洁能源税收抵免上有所放宽,扩大风能和太阳能项目开工时间窗口等[5] 889条款分析 - 加税方式包括在基础税收上每年加5%、最高加至15%,加强跨国公司征税,取消部分减免税规定[7] - 未来十年通过该条款增加税收约1200亿美元,平均120亿美元/年[8] - 重在博弈和谈判,是对等关税贸易谈判的“续集”,目标是让对手国相应减税[8][9] 风险提示 - 美国经贸政策极端化,导致美元超预期更快更大幅贬值[9] - 关税扩散超预期,导致全球经济超预期放缓、市场调整幅度加大[9]