报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，旺季需求改善，中低卡煤走势偏强 [1] - 随着迎峰度夏旺季到来，动力煤需求支撑显现，北港库存快速去化，前期两大制约煤价的主要利空因素得到阶段性缓解，带动煤价止跌，但国内产量仍维持较高水平，供应压力仍存，煤价在低位暂稳运行 [4] - 今年7月国内大部地区气温接近常年同期到偏高，迎峰度夏制冷需求有支撑，7月预计会有2 - 3个台风影响我国，降水呈现“北多南少”特征，关注后续水电改善情况 [4] - 动力煤供应持续增长，需求旺季走强，港口存煤仍处于近5年同期高位，后续国内动力煤价格或迎来阶段性反弹，但空间预计有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点为震荡，核心逻辑是旺季需求改善，中低卡煤走势偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是迎峰度夏旺季使需求支撑显现，北港库存去化，前期利空因素缓解带动煤价止跌，但国内产量高供应压力仍存，煤价低位暂稳 [4] - 今年7月国内大部地区气温接近常年同期到偏高，制冷需求有支撑，7月预计2 - 3个台风影响我国，降水“北多南少”，云南南部、四川西北部7月中上旬降雨量较常年同期偏多2 - 5成，需关注后续水电改善情况 [4] - 动力煤供应持续增长，需求旺季走强，港口存煤处于近5年同期高位，电煤日耗攀升后下游采购需求释放将支撑煤价，后续国内动力煤价格或阶段性反弹但空间有限 [4]