报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡，国际局势使供应紧张、价格上涨并传导至国内市场，整体供过于求明显，预计今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 国际局势波动致尿素供应紧张、价格上涨影响传导至国内，供应上开工率及日产为近年新高、库存回落，需求端工业中复合肥开工回落、三聚氰胺开工上升，农业需求回暖，整体供过于求明显，出口政策未放开，交割品现货1920（-0），基本面整体中性[4] 基差 - UR2509合约基差180，升贴水比例9.4%，偏多[4] 库存 - UR综合库存98万吨（-21.8），偏空[4] 盘面 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] 主力持仓 - UR主力持仓净空，增空，偏空[4] 预期 - 尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，农业需求有所回暖，但整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡[4] 利多因素 - 国际价格偏强、国内农需边际转好[5] 利空因素 - 开工日产高位、库存同比偏高[5] 主要逻辑 - 国际供应，国内需求边际变化[5] 现货行情 - 现货交割品价格1920，山东现货1930，河南现货1920，FOB中国2548 [6] 期货盘面 - 09合约价格1740，基差180，UR01价格1697，UR05价格1705，UR09价格1740 [6] 库存情况 - 仓单3581，UR综合库存98万吨，UR厂家库存81.7万吨，UR港口库存16.3万吨 [6] 供需平衡表 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量、期末库存、实际消费量、消费增速等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [10]