报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势震荡，主要受成本与需求博弈、关税政策影响，成本支撑与新产能投放、需求偏弱因素相互作用 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火原油回落；农膜淡季包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7380（-20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差109，升贴水比例1.5%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存50.5万吨（-6.4），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火原油回落；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差166，升贴水比例2.3%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.5万吨（-2.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中东停火原油回落，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 2018 - 2025E产能从1869.5增长到4319.5，产能增速在不同年份有所波动，2025E预计产能增速为20.5% [15] - 产量、净进口量、表观消费量等数据随年份变化，PE进口依赖度呈下降趋势 [15] 聚丙烯 - 2018 - 2025E产能从2245.5增长到4906，产能增速在不同年份有所波动，2025E预计产能增速为11.0% [17] - 产量、净进口量、表观消费量等数据随年份变化，PP进口依赖度在一定范围内波动 [17]