报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，5月制造业采购经理指数回升，整体中性；基差贴水期货中性；库存减少中性；盘面偏多；主力净持仓空且空减偏空；预期美联储降息放缓、库存高位去库、贸易关税和地缘扰动下，铜价震荡运行[2] 各部分内容总结 近期利多利空分析 - 利多未提及；利空未提及；逻辑为国内政策宽松和贸易战升级[3] 现货 - 涉及地方中间价、涨跌、库存类型、总量及增减等信息，但具体数据未详细呈现[6] 期现价差 - 未详细提及相关内容 交易所库存 - 未详细提及相关内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升[14] 加工费 - 加工回落[16] CFTC - 未详细提及相关内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡；给出中国2018 - 2024年铜年度供需平衡表数据[20][22]