报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场对联储宽松货币政策预期上升，银行监管法案变动提升美元流动性，对白银价格形成利多因素 [2] - 美联储放宽大型银行资本规则提案，保障美元流动性，利于贵金属价格平稳运行 [2] - 鲍威尔短期表态中性偏鹰派，但中期受美债利息支出影响，下半年美联储步入降息周期具备确定性 [3] - 策略上建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间747 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9075元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金涨0.52%，报774.02元/克，沪银涨1.29%，报8761.00元/千克；COMEX金涨0.22%，报3350.50美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报36.28美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.29%，美元指数报97.53 [2] 市场相关动态 - 美联储公布放宽美国大型银行资本规则提案，提升银行美债中介能力，保障美元流动性 [2] - 鲍威尔在国会听证对降息表态谨慎，特朗普对美联储货币政策不满并提及潜在人选 [3] 金银重点数据 - 2025年6月25日，COMEX黄金收盘价3346.40美元/盎司，成交量12.75万手，持仓量44.12万手，库存1150吨；COMEX白银收盘价36.22美元/盎司，持仓量18.48万手，库存15562吨 [6] 内外价差数据 - 2025年6月25日，SHFE - COMEX黄金价差17.42美元/盎司，SHFE - COMEX白银价差1.58美元/盎司 [49]