金融研究 2025年6月26日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 资金面：公开市场操作方面，央行货币投放 3,653 亿元，货币回笼 1,563 亿元，净投放 2,090 亿元。 交易策略：现券近期维持供强需弱的特征，但后市供强需弱的格局有望改变：一是 6 月政府债到期 规模有所增加，政府债净供给节奏或趋平缓；二是 7 月保险长端负债成本有调低的可能；三是国内 市场风险偏好回归防御风格，债市配置需求或会提升。期货端，长端多头力量较强，或押注未来政策 利率进一步下行。建议短多长空，短线 T、TL 逢低买入，中长线 T、TL 逢高套保。 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 市场表现：6 月 25 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 1.04%，报收 3455.97 点；深成 指上涨 1.72%，报收 10393.72 点；创业板指上涨 3.11%，报收 2128.39 点；科创 50 指数上涨 1.73%， 报收 995.61 点。市场成交 16,395 亿元，较前日增加 1,914 亿元。行业板块方面，非银金融(+4.46%)， 国防军工(+3.36%)， ...