报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面美元指数走弱、A股放量走强，股市上行压制债市；各商品受宏观、基本面等因素影响呈现不同走势，如贵金属或继续调整，铜价震荡，铝价震荡调整等 [2][3] 各品种总结 宏观 - 海外方面特朗普称美伊下周会谈、中东冲突影响或减弱，北约提升国防开支目标但落地有不确定性，美元指数下探、美债利率回落、美股窄幅震荡、铜油金小幅反弹 [2] - 国内A股放量上涨、金融军工板块领涨、沪指突破年内高点，上涨由技术面与FOMO情绪推动，股市压制债市，关注发改委发布会 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货收涨，金银价格下挫后技术性反弹，投资者在美国经济数据公布前谨慎 [4] - 以伊停火使避险情绪回落，在地缘政治风险缓和下金银价格大概率继续调整，关注美国经济数据及美联储货币政策决策 [4][5] 铜 - 周三沪铜主力高位震荡、伦铜试探9800一线，现货市场成交不活跃，LME库存降至9.3万吨 [6] - 美联储维持观望，9月前提前降息概率低，美元疲软支撑金属市场，全球精矿紧缺、LME显性库存下滑，预计铜价短期区间震荡 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收20355元/吨、涨0.2%，伦铝收2566.5美元/吨、跌0.02%，6月23日电解铝锭及铝棒库存增加 [8] - 美指下行支撑铝价，基本面消费畏高情绪未改善，关注铝锭库存累库情况，铝价预计延续震荡调整 [8] 锌 - 周三沪锌主力合约震荡偏强，现货市场贸易商挺价、升水报价持稳，下游采买差 [10] - 特朗普宣布美伊会谈、选任下任美联储主席使锌价受提振，基本面偏弱预期未扭转，短期宏观情绪改善叠加累库延后使锌价震荡偏强修复，但过剩预期限制空间 [10] 铅 - 周三沪铅主力合约震荡偏强，现货市场持货商积极报价、贴水扩大，下游企业询价增加、大型企业观望少采 [11] - 股市上涨使市场情绪偏暖，铅价突破万七后延续涨势，基本面供应收紧、消费渐入旺季，但即期消费回暖有限，谨防铅价冲高回落 [11] 锡 - 周三沪锡主力合约窄幅震荡，现货市场升水报价持稳 [12] - 宏观及消息驱动锡价走势，避险情绪降温、降息预期强化及英伟达股价大涨使锡价转强，基本面供需双弱、国内累库，关注前高阻力 [12] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期价震荡、现货价格小幅上涨，原材料价格有变动，盘面上主力合约先跌后涨、成交量有限、持仓小幅上涨 [13][14] - 比亚迪工厂减产、亿纬锂能固态电池技术突破，近月合约减仓缓解持仓风险，现货交投冷清，动力龙头减产预期使锂价或下行 [14] 镍 - 周三镍价震荡偏强，SMM1镍报价119550元/吨，库存较上期减少1160吨 [15] - 美联储“观望派”发声，地缘冲突降温提振镍价，但中东局势不明，镍基本面承压，短期镍价由宏观预期主导、震荡运行 [15] 原油 - 周三原油震荡偏弱，伊以停火使地缘风险降温驱动油价回落，但特朗普表态使停火前景不明，短期地缘风险仍在，建议空仓观望 [16][17] 螺卷 - 周三钢材期货震荡偏弱，现货成交9.3万吨，建筑工地资金到位率上升 [18] - 关注午后钢联产业数据，螺纹表需或偏弱，热卷表观需求延续性待关注，淡季库存压力增加使钢价承压 [18] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡，港口现货成交107万吨，钢厂盈利113元/吨 [19] - 需求端钢厂盈利率回升、铁水产量小幅回升，供应端港口库存增加，预计铁矿震荡运行 [19] 豆菜粕 - 周三豆粕、菜粕合约及美豆合约下跌，巴西上调生物柴油和乙醇掺混比例，加拿大油菜籽产量预估不变，美豆产区多雨利于生长 [20] - 美豆下跌、国内供应宽松、盘面多头资金减仓，连粕震荡下跌，短期或震荡回落调整 [20] 棕榈油 - 周三棕榈油、豆油合约上涨，菜油合约下跌，马棕油主连下跌，马来西亚7月参考价调低、出口关税降至8.5%，6月产量预估减少、出口量增加 [21][22] - 宏观上降息预期升温、美元走弱，基本面上马棕油产量减少、出口需求放缓，短期棕榈油或转入震荡运行 [23]