报告核心观点 - 稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，建议关注相关主题配置机遇；恒玄科技高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径，首次覆盖给予“买入”评级；财经新闻涉及美联储主席听证会、国务院总理出席座谈会和国泰君安国际获批虚拟资产交易服务；A股市场上交易日主要指数收涨，技术条件向好；还展示了市场数据情况 [5][11][18][22][31] 重点推荐 稳定币叠加政策催化推升券商板块行情，继续关注相关主题配置机遇——资本市场聚焦（六） - 截至6月25日收盘，证券Ⅱ（申万）指数大涨5.55%，东方财富等强势领涨，板块资金净流入达155亿元，国泰君安国际（H）涨幅高达198% [5] - “稳定币”概念推动国泰君安国际（H）大涨，券商板块行情持续性取决于政策红利兑现节奏和市场活跃度维持力度，首家虚拟资产交易牌照获批或继续催化板块行情 [6] - A股券商并购主题行情火热，整合成效或决定未来加速趋势，监管与市场可能更关注整合后的业绩成果 [7] - 资本市场表现受内外部因素影响，制度优化夯实长期发展基础，建议把握相关逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [8] 恒玄科技（688608）：高制程打造长期壁垒，端侧AI布局多条成长路径——公司深度报告 - 恒玄科技主营低功耗无线计算SoC芯片，产品应用广泛，2020 - 2024年营收CAGR为32.43%，2025年Q1营收9.95亿元，同比增长52.25% [11] - 在TWS耳机上研发高端产品绑定品牌客户，技术迭代到6nm制程与全球龙头并进，产品定位高性能品牌客户，具备客户壁垒优势 [12] - 深耕安卓品牌客户，可穿戴设备SOC业务高速增长，未来或有上升空间，可穿戴设备收入占比从2022年的19%升至2024年的32% [13] - 智能音箱出货量或企稳回升，恒玄科技布局智能家居市场，受益国产化与行业增长红利 [14] - 智能眼镜高速增长预期强，恒玄科技与国内品牌商合作，有望受益需求增长机遇 [15] - 首次覆盖给予“买入”评级，预计2025 - 2027年营业收入分别为46.90/61.83/78.66亿元，归母净利润分别为8.39/11.46/15.35亿元 [16] 财经新闻 - 当地时间6月25日，鲍威尔出席国会参议院听证会，对降息、关税、通胀、前瞻指引等问题发表看法 [18] - 6月25日，国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会，强调产业配套、技术产业化和企业发展环境稳定性的重要性 [18][19] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商 [20] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收涨，收盘上涨35点，涨幅1.03%，收于3455点，量能、资金流延续放大，技术条件向好 [22][23] - 深成指、创业板双双收涨，上破短期下降趋势线压力位，日线指标向好，面临长期下降趋势线压力 [24] - 上交易日同花顺行业板块多数收红，多元金融等板块涨幅居前，油气开采及服务等板块跌幅居前 [25] - 证券、保险板块涨幅居前，量能放大，大单资金净流入，日线技术条件尚无明显走弱迹象 [26] - 其他板块如IT服务等明显放量，部分指数日线指标修复，可在震荡中观察 [27][28] 市场数据 |分类|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|18103|51.31| |资金|逆回购到期量|亿元|1563|/| |资金|逆回购操作量|亿元|3653|/| |国内利率|7天逆回购|%|1.4|0.00| |国内利率|1年期LPR|%|3|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.5|/| |国内利率|DR001|%|1.3719|0.11| |国内利率|DR007|%|1.6936|2.52| |国内利率|10年期中债到期收益率|%|1.6544|0.64| |国外利率|10年期美债到期收益率|%|4.2900|-1.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%|3.7400|-1.00| |股市|上证指数|点|3455.97|1.04| |股市|创业板指数|点|2128.39|3.11| |股市|恒生指数|点|24474.67|1.23| |股市|道琼斯工业指数|点|42982.43|-0.25| |股市|标普500指数|点|6092.16|0.00| |股市|纳斯达克指数|点|19973.55|0.31| |股市|法国CAC指数|点|7558.16|-0.76| |股市|德国DAX指数|点|23498.33|-0.61| |股市|英国富时100指数|点|8718.75|-0.46| |外汇|美元指数|/|-0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/|7.1719|74.00| |外汇|欧元/美元|/|1.1660|0.44| |外汇|美元/日元|/|145.26|0.24| |国内商品|螺纹钢|元/吨|2976.00|-0.33| |国内商品|铁矿石|元/吨|702.50|-0.43| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司|3346.40|0.24| |国际商品|WTI原油|美元/桶|64.92|0.85| |国际商品|LME铜|美元/吨|9727.00|0.65| [31]