报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属低位反弹，沪金主力收涨0.69%，沪银主力收涨1.70% [1] - 短期中东地缘异动缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，美联储降息节奏放缓 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，伦敦金3318.25美元/盎司，沪金主力收盘价775.28元/克，黄金T+D收盘价773.26元/克 [2] - 持仓：Comex黄金持仓441214手，沪金主力持仓135267手，黄金TD持仓211684手 [2] - 库存：LBMA库存8598吨，Comex黄金库存1150吨，沪金库存18吨 [2] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓136626手，黄金ETF（SPDR）持仓953.39吨 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10：前5名净多合计97830手，净空合计13568手；前10名净多合计125744手，净空合计18730手；前20名净多合计148758手，净空合计23275手 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [5] - 价格：Comex白银主力合约收盘价36.22美元/盎司，伦敦银35.77美元/盎司，沪银主力收盘价8796元/千克，白银T+D收盘价8773元/千克 [5] - 持仓：Comex白银持仓184831手，沪银主力持仓4977105手，白银TD持仓3182526手 [5] - 库存：LBMA库存23367吨，Comex白银库存15560吨，沪银库存1271吨，白银（上金所）库存1358吨，显性库存总计41515吨 [5] - 净持仓：CFTC管理基金净持仓50034手，白银ETF（iShare）持仓14917.07吨 [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10：前5名净多合计121537手，净空合计49642手；前10名净多合计164384手，净空合计79004手；前20名净多合计214776手，净空合计108566手 [6] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%，准备金余额利率4.40%，总资产67323亿美元，M2同比4.50% [7] - 美债和美元：十年期美债真实收益率2.52%，美元指数97.70，美债利差（3月 - 10年）0.64，美债利差（2年 - 10年）0.09，美欧利差（十债收益率）1.75，美中利差（十债收益率）3.17 [7][9] - 通胀：CPI同比2.40%，环比0.20%，核心CPI同比2.80%，环比0.20%，PCE物价指数同比2.15%，核心PCE物价指数同比2.52%，美国密歇根大学1年通胀预期5.10%，5年通胀预期4.10% [9] - 经济增长：GDP年化同比2.00%，环比 - 0.20%，失业率4.20%，非农就业人数月度变化13.90万，劳动参与率62.30%，平均时薪增速3.90% [9] - 劳动力市场：每周工时34.30小时，ADP就业人数3.70万，当周初请失业金人数24.50万，职位空缺数796.40万，挑战者企业裁员人数9.38万 [9] - 房地产市场：NAHB住房市场指数32.00，成屋销售403万套，新屋销售56万套，新屋开工115.20万套 [9] - 消费：零售额同比4.71%，环比 - 0.22%，个人消费支出同比5.44%，环比0.23%，个人储蓄占可支配比重4.90% [9] - 工业：工业生产指数同比0.60%，环比 - 0.22%，产能利用率77.43%，耐用品新增订单747.81亿美元，同比1.14% [9] - 贸易：出口同比 - 34.52%，环比 - 12.73%，进口同比 - 18.13%，环比 - 13.99%，贸易差额 - 6.16百亿美元 [9] - 经济调查：ISM制造业PMI指数48.50，ISM服务业PMI指数49.90，Markit制造业和服务业PMI指数均为0，密歇根大学消费者信心指数60.50，中小企业乐观指数98.80，美国投资者信心指数 - 5.40 [9] - 央行黄金储备：中国2296.37吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨 [9][10] - IMF外储占比：美元57.80%，欧元19.83%，人民币2.18% [10] - 黄金/外储：全球22.18%，中国6.78%，美国78.64% [10] - 避险属性：地缘政治风险指数484.77，VIX指数16.68 [10] - 商品属性：CRB商品指数296.62，离岸人民币7.1700 [10] - 美联储最新利率预期：展示了2025年7月至2026年12月不同利率区间的概率 [11]