报告行业投资评级 - 棉花：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖：★★★，预判趋势性上涨，有较为明晰的上涨趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果：★☆☆，预判偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材：☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：★☆☆，预判偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶：★☆☆，预判偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶：★☆☆，预判偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、库存、政策等因素影响，走势和投资建议不同，部分品种如棉花、橡胶有上涨驱动，部分如苹果偏空，多数品种短期建议观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡，下游需求不足 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，消化良好，库存仍存偏紧预期 [2] - 国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，环比降2万吨，进口少致国产棉消化快 [2] - 库存偏低支撑价格，但需求弱，中美贸易关系不明朗，短期高度受限，操作上暂时观望或逢低做多 [2] 白糖 - 隔夜美糖反弹，巴西将汽油中乙醇掺混比例从27%提至30%，自8月1日起施行，中长期利多美糖 [3] - 本榨季巴西制糖比例维持高位，关注新政后制糖比例变化 [3] - 郑糖反弹，截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 今年广西增产但销售快，库存同比减少，现货压力轻，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市量增加，天气炎热，苹果需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 近期荔枝价格下跌冲击苹果需求 [4] - 截至6月20日，全国冷库苹果库存108.83万吨，同比减少41.63%，上周全国冷库苹果去库量9.11万吨，同比下降53.64% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估偏空，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均上涨，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，关注产区物候和病害状况，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业停车检修、部分提升负荷、部分降负荷运行，上游丁二烯装置开工率大幅回升 [6] - 上周国内全钢胎开工率大幅回升，部分停产企业恢复生产，半钢胎开工率继续缓慢上升，全钢胎库存重新回升，半钢胎库存继续回升 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存升至61.73万吨，青岛保税区库存下降，一般贸易库存增加，上周年创统计的中国顺丁橡胶社会库存回升至1.48万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.84万吨 [6] - 下游需求回暖，橡胶供应增加，现货库存增加，外部利空减弱，市场情绪改善，策略上超跌反弹 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，上期所决定期货品牌“Bratsk”牌交割品暂停入库，短期影响有限 [7] - 山东银星现货报价5950元/吨，价格持稳，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4050元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，库存降低但同比偏高 [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给相对宽松，纸浆估值偏低，或维持弱势震荡，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 截至6月20日，全国港口原木总库存335万方，环比下降10万方，其中辐射松库存265万方，环比减少7万方，辐射松继续去库，库存压力降低 [8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]