报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨同比增120万吨，累计销糖811万吨同比增152万吨，销售进度72.7%比去年同期加快6.5个百分点；国内甘蔗和甜菜生长条件改善，国际市场2025/26年度主要产糖国印度预计增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行，后续需关注主要产国降水及巴西食糖生产和出口进度 [1] - 受美国关税影响棉花进口量未达预期，全国棉区光照和温度适宜利于生长，新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天，后续需关注天气对单产的影响 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年6月25 - 26日美白糖从16.62美元降至16.38美元，跌幅1.44%；美棉花从68.32美元涨至68.76美元，涨幅0.64% [3] 现货价格 - 2025年6月25 - 26日南宁白糖从6070.0元涨至6080.0元，涨幅0.16%；昆明白糖从5860.0元涨至5890.0元，涨幅0.51% [3] - 2025年6月25 - 26日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.55%；新疆棉花从14750.0元涨至14850.0元，涨幅0.68% [3] 价差速览 - 2025年6月25 - 26日白糖SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01价差涨幅分别为4.17%、4.82%、5.00% [3] - 2025年6月25 - 26日棉花CF01 - 05价差跌幅25.00%，CF05 - 09、CF09 - 01价差涨幅分别为75.00%、175.00% [3] - 2025年6月25 - 26日白糖01、05基差涨幅分别为2.12%、2.42%，09基差跌幅2.91%；棉花01、05、09基差涨幅分别为3.20%、2.78%、0.54% [3] 进口价格 - 2025年6月25 - 26日棉花cotlookA价格78.65美元无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年6月25 - 26日白糖进口利润1655.0美元无涨跌 [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0832，期货标的SR509，历史波动率8.85；SR509P5800隐含波动率0.0862 [3] - CF509C13800隐含波动率0.0979，期货标的CF509，历史波动率12.81；CF509P13800隐含波动率0.0997 [3] 仓单 - 2025年6月25 - 26日白糖仓单从24612.0张降至24302.0张，跌幅1.26%；棉花仓单从10379.0张降至10334.0张，跌幅0.43% [3] 公司相关信息 公司概况 - 信达期货有限公司位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200，是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [2][9] 公司会员资格 - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]