交银国际研究 今日焦点 | 滔搏国际 | | 6110 HK | | --- | --- | --- | | 1 季度运营情况符合预期，行业促销氛围仍浓 | | 评级: 中性 | | 收盘价: 港元 2.85 | 目标价: 港元 2.98↓ | 潜在涨幅: +4.5% | | 肖凯希 | cathy.xiao@bocomgroup.com | | 1 季度经营符合预期，维持全年利润持平的指引：根据公司公告，2026 财年 1 季度公司零售及批发业务的总销售额同比下滑中单位数，延续了 上一季度的趋势（2025 财年 4 季度同比下滑中单位数），符合公司预期 。展望未来几个季度，我们认为体育用品市场仍未出现明显恢复动力， 行业促销环境仍将持续。我们下调 2026-27 财年的净利润预测 22%。基 于最新的 2026 财年净利润预测，我们下调目标价至 2.98 港元，对应 13 倍 2026 财年市盈率，维持中性评级。 1 季度线下客流仍偏软：管理层表示，1 季度零售渠道的跌幅优于批发渠 道；线下客流仍然偏软，客流延续上一季度的趋势继续录得双位数下 降，我们认为线下门店的同店压力有机会延续；线上渠道表现较优，带 ...