报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股早盘低开后冲高回落 避险板块轮动上涨 非银金融回调 四大期指主力合约随指数回调 基差贴水有所修复 [2][3] - 国家发改委将下达消费品以旧换新资金 日本与美国进行关税谈判 [3] - A股交易额环比持平 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 [4] - 推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约 并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数持平 银行间主要利率债收益率下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 资金面整体变化不大 [5][6] - 短期季末资金面仍存扰动 债市偏谨慎 后续临近月末 债市可能抢跑交易央行重启购债等因素 总体期债面临短期波动但总体偏强格局或不改 [6] - 关注月末央行国债买卖情况和6月PMI情况 单边策略上短期建议逢调整适当配置多单 期现策略上关注TS2509合约正套 曲线策略上可适当关注做陡 [7] 贵金属 - 关税和宏观政策重新主导市场 美元指数疲软 金银走势分化 国际金价微跌 国际银价上涨 [8][10] - 美国经济在高赤字压力下持续放缓 黄金中长期看涨趋势不变 但中美贸易谈判启动使美元资产止跌企稳 金价短期缺乏明确驱动 国际金价在3300 - 3400美元区间波动 可尝试黄金虚值期权双卖策略 [10][11] - 白银受欧美财政刺激对工业制造业提振 价格偏强震荡 未来欧美政策对银价影响仍有不确定性 目前价格在36 - 37美元区间 [11] - 近期美股和美债走势企稳 虚拟货币表现强势抑制金银价格走势 但多头提振白银ETF持仓持续上升 [11] 集运欧线 - 集运期货EC盘面震荡 预计近日更多航司开出7月下半报价 平开概率较大 08价格可能在1700 - 1800震荡区间 [12][13] - 建议谨慎观望 [13] 商品期货 有色金属 - 铜：COMEX - LME价差走扩 市场降息预期提高 提振铜价 供应端原料偏紧格局仍存 需求端短期有韧性 但Q3现实需求端或承压 库存方面COMEX累库 国内去库 短期铜价震荡偏强 主力参考78000 - 81000 [13][14][16][17] - 氧化铝：过剩格局难改 供应端增减并存 现货流通宽松 短期价格震荡偏弱 主力合约参考区间2750 - 3150 中长期可逢高布局空单 [17][19] - 铝：盘面震荡上行 宏观因素及低库存格局支撑铝价 但消费淡季压力限制上行空间 预计短期铝价以高位宽幅震荡为主 主力参考19800 - 20800 [20][21] - 铝合金：淡季基本面维持弱势 供需双弱 需求端矛盾更突出 预计盘面偏弱震荡 主力参考19200 - 20000 [22][23] - 锌：美元走弱提振价格 但下游接货意愿走弱 供应端矿端宽松趋势不变 需求端边际走弱 短期锌价震荡 主力参考21500 - 23000 中长期以反弹沽空思路对待 [23][24][26] - 锡：强现实下锡价高位震荡 供应端锡矿紧张情况短期难改善 需求端进入季节性淡季 后续需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏 依据库存及进口数据拐点逢高空 [26][28][29] - 镍：盘面延续上涨 但产业过剩持续制约 供应产能扩张 需求端下游观望情绪升温 库存海外高位 国内小幅回落 短期预计盘面以偏弱区间调整为主 主力参考116000 - 124000 [29][30][31] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡 基本面弱势未改 供应过剩格局未改 终端需求疲软 预计盘面偏弱运行 主力参考12300 - 13000 [32][33][35] - 碳酸锂：盘面维持偏强 但基本面仍有压力 供应充足 需求稳健但难有提振 库存高位 预计短期盘面仍偏弱区间运行 主力参考5.8 - 6.2万 [36][37][39] 黑色金属 - 钢材：焦煤供应干扰影响钢材反弹 现货维稳 期货波动 供需基本平衡 后期需求有下滑预期 热卷和螺纹反弹偏空操作 可卖虚值看涨期权 [41][42] - 铁矿石：铁水维持高位 终端需求有韧性 全球发运量环比回升 港口库存累库 短期铁矿稳中偏强运行 中长期09合约偏空 单边建议逢低做多 区间参考690 - 740 [43][44] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降 煤矿开工高位回落 现货弱稳 成交回暖 供应端国内开工下降 进口煤有压力 需求端下游有韧性 补库需求回暖 单边建议短线逢低做多2509合约 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [45][47][48] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地 价格接近阶段性底部 供应端边际收紧 需求端有刚需支撑 库存中等 单边建议待反弹逢高套保2509合约 投机观望 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [49][50] 农产品 - 粕类：连粕跟随美豆回落 关注月底种植面积报告 国内大豆和豆粕库存回升 后续供应高到港量确定 关注需求持续性 豆粕单边趋势未定型 短期或跟随美豆回调 支撑逐渐增强 [51][52][53] - 生猪：年初仔猪腹泻或影响后续供应 市场情绪偏强 现货价格震荡 养殖利润有分化 短期盘面或偏强 但09临近交割可能下跌 [54][55][56] - 玉米：余粮紧缩 期现走势分化 贸易商挺价惜售 下游需求一般 中长期供需缺口支撑玉米上行 短期因拍卖预期回调但幅度受限 逢低多 [57][58] - 白糖：原糖价格震荡偏弱 国内价格底部震荡 全球供应趋向宽松对原糖施压 预计本周维持底部震荡 参考区间5650 - 5850 维持反弹偏空思路 [59] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 短期国内棉价或区间震荡 关注宏观及产业下游需求 [60]