报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆处于震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前生物柴油政策利好但全球蛋白供应过剩，美豆或仍低于成本 [3] - 国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，短期关注 USDA 面积报告 [5] - 油脂市场震荡看待，美国生物柴油政策草案和马来西亚高频数据支撑，但上方空间受增产预期、RVO 规则未定、宏观及需求偏弱等因素抑制 [10] - 白糖后市价格延续震荡下跌可能性大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [13] - 棉花短线反弹但缺乏持续强驱动，预计延续震荡走势 [16] - 鸡蛋现货脉冲式上涨导致产能去化延迟，盘面关注上方压力，反弹抛空 [20] - 生猪近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待逢高抛空 [23] 各品种总结 大豆/粕类 - 周四美豆小幅回落，国内豆粕期货大幅回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大，内外盘豆粕估值差收敛 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，前期偏干区域迎来降雨 [3] - 09 等远月豆粕成本区间为 2850 - 3020 元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库节奏加快 [5] - 截至 6 月 19 日当周，美国 2024/2025 年度大豆出口净销售为 40.3 万吨，前一周为 54 万吨 [7] 油脂 - 马来西亚 6 月前 10 - 25 日棕榈油出口量预计增加，产量有增有减 [7] - 周四国内油脂震荡调整，巴西生柴政策利好有所提振，全球油脂进口数据一般打压价格 [7] - 美国生物柴油政策草案超预期，马来西亚高频数据较好，但上方空间受多种因素抑制 [10] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格延续反弹，现货报价上涨 [12] - 随着外盘下跌，进口利润窗口打开，后市糖价或震荡下跌 [13] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格延续上涨，市场对棉花单产担忧提高 [15] - 目前市场处于需求淡季，棉价缺乏持续反弹强驱动，预计短线震荡 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌，供应量多数充足，消化速度一般 [18] - 现货因短时备货反弹，但梅雨季需求持续性差，盘面反弹抛空 [20] 生猪 - 昨日国内猪价普遍收涨，北方市场走货快，养殖端有涨价意愿，南方市场涨价乏力 [22] - 近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待逢高抛空 [23]