行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 事件动态 - 当地时间6月21日美国投掷六枚钻地弹袭击伊朗福尔多核设施并发射30枚“战斧”导弹袭击其他核设施，伊朗证实三处核设施遭袭但未发现核污染迹象 [3][12] - 第55届巴黎航展16日开幕，歼 - 20、歼 - 35A等新一代航空装备首次齐聚海外亮相，代表中国航空工业尖端装备形成完整空中作战体系能力，歼 - 35A海外首展成焦点，明星军贸产品助力国际化市场开拓 [4][13][14] 市场趋势 - 世界局部战争/冲突不断，中国军贸出口占全球军贸市场比例为5.9%，远低于美国的43%、俄罗斯的9.6%，略低于法国的7.8%，未来有望获更大发展 [4][14] 投资建议 - 2025年“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎拐点，新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性，建议关注航空航天主线和“查漏补缺”新重点以及蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场两条投资主线 [5][15] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数下跌2.03%，申万军工指数下跌2.01%，上证综指下跌0.51%，深证成指下跌1.16%，沪深300指数下跌0.45%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第17位 [16] 个股表现 - 本周军工涨幅前十个股为长城军工（+37.12%）、新光光电（+21.58%）等 [19] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年6月20日，中证军工指数为10567.54，军工板块PE - TTM估值为105.09，PB估值为3.30，历史上80.21%的时间板块PE - TTM估值低于当前水平，43.90%的时间板块PB估值低于当前水平 [21][22] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 烽火电子等多家军工上市公司有定向增发情况，如烽火电子2025年6月4日募资8.90亿元，发行价7.79元，收盘价8.53元，收盘价/发行价为109% [25] 股权激励数据跟踪 - 中航重机等多家军工央企和盟升电子等多家非军工央企有股权激励情况，如中航重机2023年12月22日授予1072.0万股限制性股票，授予价格12.96元/股，收盘价15.69元 [27][28] 重点细分领域信息跟踪 - 低空经济：2025年“投资成都”低空经济产业应用场景对接会举行，发布合作机会清单，签约14个合作项目，2024年成都市无人机飞行架次突破200万、同比增长25%，目前打造低空应用场景22个、开通航线92条 [29][30] - 军贸市场：土耳其将向印度尼西亚出售48架未来第五代KAAN战斗机 [31] - 高温合金、钛合金材料：6月20日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格14770美元/吨，较上周末下跌1.34%；长江有色市场镍板现货均价120625元/吨，较上周末下跌1.09%；上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1450元/kg；宝鸡钛产业研究院6月12日给出海绵钛市场报价区间，0级国产海绵钛价格5.3 - 5.6万元/吨等 [32][35][36]