报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2520至2580区间震荡，受进口油菜籽库存低位和对加拿大油渣饼加征关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格短期回归区间震荡，短期震荡偏强但利多程度或有限 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，盘面短期震荡偏强，对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 基差方面，现货2500，基差 -50，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存1.01万吨，上周1.55万吨，周环比减少34.84%，去年同期2.8万吨，同比减少63.93%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线下方但方向向上，中性 [9] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流出，偏多 [9] 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2520至2580区间震荡，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9] 价格数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，6月17日至26日，豆粕成交均价从2994元降至2889元，菜粕成交均价从2600元降至2500元，豆菜粕成交均价价差在358 - 394元波动 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，6月17日至26日，主力2509合约从2682元降至2550元，远月2601合约从2392元降至2305元，菜粕现货（福建）从2600元降至2500元 [15] - 菜粕仓单方面，6月13日至26日，菜粕仓单从26255张降至22685张，持续减少 [16] 供需平衡表 - 国内油菜籽供需平衡表显示，2014 - 2023年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有波动变化 [24] - 国内菜粕供需平衡表显示，2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比有波动变化 [25] 其他数据 - 进口菜籽6月到港量低于预期，进口成本偏强震荡 [26] - 油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回落至低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅减少 [31] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [39]