报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格延续震荡态势，淡季需求延续弱势，库存相对健康，静态基本面暂无明显矛盾，后续需关注关税政策、7月政治局会议政策动向、终端实际需求修复节奏及成本端支撑力度 [3] - 铁矿石价格单边绝对价格在低波动区间内，基差持续向下收缩，近期到港增加给予矿价向下压力，但铁水走势稳健 [6] - 锰硅和硅铁在下跌趋势未被破坏前，需警惕价格走低风险，不建议盲目抄底，原油带来的情绪冲击会使盘面大幅波动 [9][10][11] - 工业硅面临供给过剩、有效需求不足问题，供求结构边际恶化，无法排除价格进一步走低风险，不建议抄底 [14][15] - 玻璃中期期价预计偏弱运行，纯碱中期供应宽松、库存压力大，盘面预计偏弱震荡 [17] 各品种总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价2973元/吨，较上一交易日跌3元/吨（-0.10%），注册仓单18221吨环比持平，持仓量219.1778万手环比增加19178手；现货天津汇总价格3170元/吨环比减10元/吨，上海汇总价格3060元/吨环比减10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3103元/吨，较上一交易日涨5元/吨（0.161%），注册仓单70514吨环比减少1779吨，持仓量151.0669万手环比增加263手；现货乐从汇总价格3170元/吨环比增10元/吨，上海汇总价格3180元/吨环比持平 [2] - 宏观上特别国债资金支持设备更新，后续机械需求有提升空间；基本面螺纹钢表观需求与上周基本持平，产量回升致去库放缓，热轧卷板产量回落库存累积，淡季需求弱，库存相对健康，静态基本面无明显矛盾 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至705.50元/吨，涨跌幅+0.43%（+3.00），持仓变化-17723手至65.42万手，加权持仓量107.16万手；现货青岛港PB粉701元/湿吨，折盘面基差36.53元/吨，基差率4.92% [5] - 供给上最新一期发运量环比增加，巴西季末冲量有增量，澳洲发运高位小增，非主流国家发运下滑，近端到港量维持高位；需求上日均铁水产量242.29万吨，检修及复产高炉均有，终端需求五大材表需环比微降；库存上港口疏港量及库存回升，钢厂进口矿库存回落 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收涨0.39%，收盘报5676元/吨，现货天津6517锰硅报价5620元/吨，折盘面5740元/吨，环比上调70元/吨，升水盘面134元/吨；日线级别延续今年2月以来下跌趋势，当前价格临界下降趋势线，短期震荡反弹，上方关注5700 - 5750元/吨区间压力 [8][9] - 硅铁主力（SF509合约）收涨0.19%，收盘报5384元/吨，现货天津72硅铁报价5470元/吨，环比上调20元/吨，升水盘面86元/吨；日线级别短期价格反弹至右侧下跌趋势线附近，有摆脱迹象，下跌趋势未破坏前警惕价格走低 [9] - 原油上涨带动商品情绪转暖，铁合金反弹，锰硅持仓量大，不排除资金拉涨带来价格波动；品种基本面过剩格局、需求边际弱化、成本有下调空间，不建议抄底 [10] 工业硅 - 期货主力（SI2509合约）收涨2.18%，收盘报7720元/吨，现货华东不通氧553报价8100元/吨环比持稳，升水期货主力合约380元/吨，421报价8700元/吨环比持稳，折合盘面价格7900元/吨，升水期货主力合约180元/吨；日线级别处于下跌趋势，短期摆脱4月以来下跌趋势线，反弹周期延长，关注7700和7900元/吨压力位 [13] - 自身供给过剩、有效需求不足，产业集中度分散，新增产能投产，需求端下游多晶硅及有机硅自律生产，需求压力大；本周产量回升增速加速，需求端多晶硅价格回落、产量低位，有机硅供给持稳价格回落，供求结构边际恶化 [14][15] 玻璃纯碱 - 玻璃周四沙河现货报价1130元环比持平，华中现货报价1030元环比持平，现货产销尚可；6月26日全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比-67.1万重箱（-0.96%），同比+12.39%，折库存天数30.5天，较上期-0.3天，净持仓近远月移仓为主，中期期价预计偏弱运行 [17] - 纯碱现货价格1214元，环比上涨9元，个别企业价格小幅度调整，装置检修数量少；6月26日国内纯碱厂家总库存176.69万吨，较周一增加1.10万吨（涨幅0.63%），下游浮法玻璃开工率略有下降、光伏玻璃产能高位回落，需求延续回落，检修增加，供需边际略有改善，中期供应宽松、库存压力大，盘面预计偏弱震荡 [17]