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国投安粮期货:国内经济数据边际改善,央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指
安粮期货·2025-06-27 13:04

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面 IC\IM 维持深度贴水,多 IM 空 IH 套利组合或仍有空间,但需警惕小盘股高位回调压力 [2] - 原油关注 WTI 主力 65 美元/桶附近支撑位置,中长期原油高度有限 [3] - 黄金当前处于震荡区间,关注美国第一季度实际 GDP 终值及核心 PCE 物价指数对金价短期方向的影响 [4][5] - 白银受工业属性拖累明显,但对比黄金可能存在补涨机会,关注 34.8 - 35.0 美元/盎司支撑位 [6] - 化工品中 PTA、乙二醇短期或区间震荡运行;PVC、PP、塑料基本面暂无改善,短期随市场情绪波动;纯碱短期以底部震荡思路对待;玻璃短期以区间震荡思路对待 [7][8][9][10][11][12][13][14][15] - 农产品中玉米关注通道下沿 2350 元/吨一线支撑;花生短期以区间震荡对待;棉花基本面无明显矛盾,预计上方空间有限;豆二、豆粕短线或测试平台支撑位;豆油短线或区间震荡;生猪 2509 合约震荡为主;鸡蛋价格低位震荡,建议暂时观望 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 金属中沪铜等待新的信号指引;沪铝激进者区间操作,稳健者等待观望;氧化铝 2509 合约弱势调整;铸造铝合金 2511 合约维持区间震荡;碳酸锂暂以超跌反弹看待,激进者可逢高沽空;工业硅底部震荡,激进者可逢高做空;多晶硅底部震荡,空头持有者可考虑止盈 [29][30][31][32][33][34] - 黑色中不锈钢低位偏弱震荡,关注反弹延续性;螺纹钢整体估值偏低,短期轻仓逢低偏多;热卷整体估值偏低,轻仓逢低偏多;铁矿主力合约短期或震荡;焦煤焦炭主力合约近期或震荡 [35][36][37][38][39] 根据相关目录分别进行总结 宏观与股指 - 国内经济数据边际改善,央行等六部门推动中长期资金入市,国际中东局势短期缓和但有反复风险 [2] - IM 主力收于 6097.8,近 5 日净流入 148.63 亿,中小盘表现相对抗跌;IH 主力近 5 日净流出 117.24 亿 [2] 原油 - 以伊冲突缓和,原油风险溢价大幅收缩,价格大幅回落后寻求 SC 主力 500 元/桶位置支撑 [3] - 原油价格对基本面敏感性不高,主要受外部因素影响,波动率将大幅增加 [3] 黄金 - 受特朗普抨击美联储影响,美元指数下跌为黄金提供支撑,中东局势缓和削弱黄金短期避险需求 [4] - 6 月 26 日亚盘现货黄金开盘于 3332.97 美元/盎司,维持震荡走势 [4] 白银 - 6 月 26 日亚盘现货白银开盘于 36.217 美元/盎司,呈现窄幅震荡格局 [6] - 美联储内部政策分歧加剧,市场对 2025 年降息预期缩减,抑制短期贵金属价格上行 [6] 化工 PTA、乙二醇 - 中东地缘缓和,成本端拖累回吐风险溢价,6 - 7 月装置检修与重启并行 [7][8] - 纺织服装行业渐入淡季,需求端持续低迷,部分企业存在降负预期 [7][8] PVC - 上周 PVC 生产企业产能利用率环比减少,国内下游制品企业成交以刚需为主 [9] - 截至 6 月 19 日 PVC 社会库存环比减少,6 月 26 日期价回升,但基本面暂无明显改善 [9] PP - 上周聚丙烯平均产能利用率环比上升,国内聚丙烯产量增加,下游行业平均开工下降 [10] - 截至 2025 年 6 月 18 日,聚丙烯生产企业库存量环比上涨,6 月 26 日期价回升,基本面表现弱势 [10] 塑料 - 中国聚乙烯生产企业产能利用率较上周期减少,下游制品平均开工率有升有降 [12] - 截至 2025 年 6 月 18 日,聚乙烯生产企业样本库存量环比下跌,6 月 26 日期价回升,基本面表现弱势 [12] 纯碱 - 周内纯碱整体开工率环比下降,产量减少,厂家库存环比增加,社会库存下降 [13] - 需求端表现一般,中下游对低价货源刚需补库,对高价货源抵触情绪仍存 [13] 玻璃 - 周内浮法玻璃开工率环比下降,产量减少,厂家库存环比减少,需求端持续偏弱 [15] - 玻璃市场驱动有限,盘面短期反弹高度或有限 [15] 农产品 玉米 - 美国农业部 6 月供需报告下调全球及美国期末库存,利多支撑有限 [20] - 国内玉米市场处于新旧粮交替空窗期,价格上涨动力或减弱,下游需求提振作用有限 [20] 花生 - 当前正处花生种植季节,市场预估 25 年国内花生种植面积同比趋增 [21] - 花生市场进入库存消耗期,处于供需双弱格局,低库存背景下价格易受补库需求推动走强 [21] 棉花 - 美国农业部供需报告下调全球及美国棉花期末库存,近期美棉受干旱天气影响面积占比下降 [22] - 新年度棉花产量预期增加,阶段性供应趋紧预期为棉价提供支撑,需求端支撑有限 [22] 豆二 - 中东地区冲突缓和,美豆即将进入生长关键期,天气因素对市场影响加深 [23] 豆粕 - 美国关税政策反复,中东冲突缓和,CBOT 大豆受挫,关税政策和天气为价格主要驱动因素 [24][25] - 油厂开机率和压榨高位,豆粕供给压力凸显,下游需求放缓,库存累库速度缓慢 [25] 豆油 - 中东地区冲突缓和,国际油价重挫,美豆即将进入关键生长期,关注产区天气变化 [26] - 油厂开工率和压榨量恢复高位,餐饮消费进入淡季,豆粕季节性累库开启 [26] 生猪 - 生猪价格呈现上涨态势,存在冲高回落压力,供应方面养殖户出栏积极性提升 [27] - 需求方面高温天气且无节假日提振,终端需求偏弱,屠宰企业开工率维持中高位 [27] 鸡蛋 - 供应方面老鸡淘汰持续,淘鸡量增速放缓,但供应过剩现状仍未改善 [28] - 需求方面蛋价跌至低位,下游采购谨慎,处于销售淡季,现货价格依旧承压 [28] 金属 沪铜 - 中东地缘风险扰动,美联储连续 4 次按兵不动,国内扶持政策持续发力 [29] - 原料冲击扰动加剧,国内铜库存下滑,铜处在阶段共振状态,行情研究分析愈加复杂 [29] 沪铝 - 中东地缘风险升温,几内亚雨季即将来临,或将影响铝土矿供应 [30] - 供应端国内电解铝运行产能稳定,需求端传统淡季效应显著,库存处于历史同期低位 [30] 氧化铝 - 供应端全国运行产能增加,产量攀升至高位,过剩压力加剧 [31] - 需求端电解铝高开工率支撑刚性需求,但采购节奏放缓,进出口无套利空间 [31] 铸造铝合金 - 成本端废铝现货偏紧,价格坚挺,给予铸造铝合金价格底部支撑 [32] - 供给端行业产能持续扩张,需求端新能源汽车行业下半年进入淡季,库存处于相对高位 [32] 碳酸锂 - 成本端锂矿市场重回下跌通道,库存显著累库,供给端盐湖提锂成为产量增长主力 [33] - 需求端受传统消费淡季影响,市场交投清淡,基本面预期持续走弱,锂价逼近关键支撑位 [33] 工业硅 - 供给端各地区延续复产,产量边际增长,需求端维持按需采购,基本面维持宽松状态 [34] - 库存呈现小幅去库趋势,现货价格承压明显 [34] 多晶硅 - 6 月多晶硅行业区域格局呈现“北减南增”特征,头部企业技术升级推动成本曲线下移 [34] - 需求端承压明显,6 月组件排产环比下滑,产业链各环节库存周转效率下降 [34] 黑色 不锈钢 - 盘面今日延续反弹,短期或将转为低位震荡,原料端镍铁成交冷清,成本支撑减弱 [35] - 供应端国内和海外减产幅度不大,供应压力仍在,整体需求较为疲软,库存去化不佳 [35] 螺纹钢 - 盘面呈现高基差下抵抗式下跌转向震荡,宏观情绪修复,产业链内原料逐步企稳 [36] - 淡季需求回落,库存偏低,估值中性偏低,短期关注宏观情绪提振 [36] 热卷 - 技术面由下跌趋势逐步转向企稳,外围扰动仍存,产业链内原料逐步企稳 [37] - 表需回升,库存偏低,估值中性偏低,短期关注宏观情绪提振 [37] 铁矿石 - 供应方面澳洲发运量环比减少,巴西发运量环比增加,国产矿产量环比小幅上升 [38] - 需求端铁水产量维持高位,钢厂复产驱动需求韧性,港口库存去库放缓,钢厂库存小幅累积 [38] 煤炭 - 焦煤供应端受政策及安全监管影响收缩,但库存压力仍制约价格反弹,需求端补库意愿低迷 [39] - 焦炭第二轮提降后,焦化厂利润压缩,生产维持稳定但开工率小幅下滑,铁水产量连续三周回落 [39]